众所周知，巴菲特是非常坚定的价值投资者，因为在其长达几十年的投资生涯中，不论是遭遇浮亏或是指数暴跌，巴菲特一直在用行动证明，在价值投资的基础上，其“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”的投资方式，让其获得了丰厚的回报。
据统计，巴菲特一生遇到过四次股市暴跌，其中，三次标普500指数跌幅过半，他的经验教训可以归纳为一句话：要淡定地看好机会，出手要准。
估值修复漫长 耐心抄底
早在1969年9月，巴菲特认为股市估值过高，便决心抱着现金退出股市等待时机，这一等就是5年。
1974年，美股跌幅更加深重。当年的10月4日，标普500指数最低只有60点；1974年末、1975年初的时候，道琼斯指数一度暴跌到550点。
股市暴跌往往伴随着投资者的恐慌性抛售，就在别人认为1929年美股暴跌诅咒再次来临时，歇了5年的巴菲特却突然大量吸筹，直至其资本消化不了了为止。据统计，在1974年跌出指数阶段性谷底时参与的投资者，大多数人的回报率都在75%以上。
1987年10月19日，巴菲特遇到了人生中的第二次股市风暴。1987年道琼斯指数狂跌了508点，日跌幅高达22.61%。巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司市值一天就蒸发了3.42亿美元，但巴菲特反而安慰同事说，“股价下跌对公司没影响，大家照常工作”。
为什么巴菲特敢这么说？
因为那时他手里就剩3只股票：美国广播公司、华盛顿邮报和思科，而且他还宣称要和这三只股票相伴到永远。
1987年，股市下跌与反弹的速度都很快，巴菲特没来得及施展身手。
直到暴跌后的1988年，巴菲特开始大量买入可口可乐。
到了1989年，巴菲特两年内买入了10亿美元可口可乐，1994年继续增持后总投资达到13亿美元。1997年底巴菲特持有可口可乐股票市值上涨到133亿美元，10年赚了10倍。
这两次巴菲特面对暴跌的启示是：不要低估市场的疯狂，高估值持续的时间可能很漫长，等待市场恢复理性的过程不会一帆风顺，其间要淡定，有耐心，因为可能要等上几年。
看准时机“用大桶接金子”
2000年，美国科技网络股泡沫破灭，纳斯达克指数从5000点狂泻至2000点。当年红极一时的妖股雅虎从250美元跌到4美元左右，惨烈程度可见一斑。
此时的股市似乎跌出了抄底机会，但巴菲特却没有出手。在致股东的信中，巴菲特道出原委：除非我发现能让我最少获得10%税前收益的概率变得非常高，否则我宁可闲着。
继续等待，是巴菲特在这段时间的操作策略。直到2003年，巴菲特终于闲不住了，因为他发现了一只股票，一只让中国股民永远铭记的股票——在港 股上市的中国石油。2000年上市之初，中国石油的股价就破发，跌到了1.1港元。在巴菲特买入这只股票前，中国石油的股价在1~2港元间徘徊。
看准了中国石油的巨大潜力，2003年4月1日，巴菲特用伯克希尔哈撒韦的一则公告，向世人宣布他成功抄底中国石油。2002~2003年，巴 菲特累计斥资4.88亿美元买入中国石油1.3%的股权。有人曾一度质疑这一投资，因为中国石油的油田开发遭遇瓶颈，而且它拥有40万名员工，成本高居不 下。
当时，中国石油的市值是370亿美元。而巴菲特估计其价值至少1000亿美元。
事实证明，巴菲特这一估值还是保守了，由于油价上涨和新油田的发现，中国石油股价大幅上涨。
到2007年中国石油回归A股、巴菲特出清这部分股权时，中国石油的市值已高达2750亿美元，这让巴菲特赚了35亿美元。
巴菲特第四次面对股市暴跌，是在2008年次贷危机爆发时。2008年10月17日，正值市场恐惧气氛最浓的时候，巴菲特在《纽约时报》上发表文章，公开宣布自己正在买入美国股票。在文章中他再次重申他的投资格言：在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。
他在2009年度致股东的信中表示，暴跌时要贪婪到用大桶接，“如此巨大的机会非常少见。当天上下金子的时候，应该用大桶去接，而不是用小小的指环。”
巴菲特“接金子”的桶有多大呢？
用巴菲特自己的话说，“2008年初，我们拥有443亿美元的现金资产，之后我们还留存了2007年度170亿美元的营业利润。然而，到2009年底，我们的现金资产减少到了306亿美元（其中80亿指定用于收购伯灵顿铁路公司）。
需要强调的是，巴菲特之所以能够在暴跌中如此淡定地大规模投资，关键在于他对价值投资的坚定信仰。
巴菲特后来如此评价自己在次贷危机时期的策略，“过去两年对真正的投资者来说是最理想的投资时期，恐惧气氛反而是投资者的好朋友。那些只在根据 市场分析人士做出乐观分析评价时才买入的投资者，为了毫无意义的保证付出了严重过高的价格。最终在投资中起决定作用的是你支付的价格和这个公司在未来十年 或者二十年的盈利之间的差额，不管你是整体收购，还是只在股市上买入这家公司的一小部分股份。”
不重短期看好中国长期潜力
时间回到今年8月全球股市集体暴跌。
8月人民币意外贬值，全球股市市值蒸发5.7万亿美元，MSCI全球指数（MSCIWorldIndex）跌超9%，MSCI亚太指数 （MSCIAsiaPacificIndex）跌超10%。
A股前后经历了两轮下跌。6月15日~7月中旬，沪指下跌32.11%。8月18~8月26日，受人民币贬值影响，沪指下跌26.7%，此后沪 指不断震荡并微幅回升。沪指没有明显的反转信号，市场情绪焦灼，一些看空中国的对冲基金开始获利了结。8月份凯雷投资集团旗下一只对冲基金因人民币意外大 幅贬值而在两天内赚了大约1亿美元，这标志着一些看空中国的投资者开始获得回报。
在此前四次股市下跌中都淡定抄底的巴菲特再次发声，看多中国。巴菲特在接受彭博采访时表示，“总体来说，我们仍在向前，中国也将一样。”对于当 时人民币贬值、A股下跌引发的世界市场资产价格下滑风险，巴菲特完全以一个投资大师的眼光来看待，“我喜欢市场下跌的日子，因为这意味着买入资产的价格更 便宜了。”
实际上，巴菲特向来看好中国的长期潜力。在今年5月的伯克希尔哈撒韦股东大会上，巴菲特就已经对中国经济表了态——在相当长一段时间内，中国经 济将保持非常好的表现。中国迄今已取得了的成就简直就是奇迹。我几乎不能相信一个如此规模的国家能如此快速地发展，简直太快了。中国已经找到了释放自己潜 力的道路。
但巴菲特在看多中国的同时，也表示中国还有很长的路要走。巴菲特一生坚持长期投资理念，当问到股市短期内将走向何处时，巴菲特坦言，他也不知 道，因为他“一直不擅长”预测短期走势。“但是，如果从5年或10年的跨度看，我相信市场将上涨相当大幅度”，巴菲特如此回答记者关于短期内股市走势的问 题。因为从巴菲特的投资生涯来看，其每次抄底成功净赚几十亿美元，都绝不是在短时间内完成的，而是长期蛰伏等待机会精准抄底的结果。
