产品销量暴跌、库存出现积压，但这都挡不住上市公司增发股票扩大产能的热情。
先看一张“悲催”的业绩快报。
拥有RIO（锐澳）预调鸡尾酒品牌的百润股份日前发布2016年业绩快报，营收和净利润双双大幅下滑：营业总收入9.35亿元，同比下降60.22%；归属于上市公司股东的亏损约1.42亿元。
百润股份2016年业绩大减的主要因素包括：公司预调鸡尾酒业务在2016年度持续消化渠道库存，导致预调鸡尾酒产品公司出货量减少，主营业务收入较上年度下降幅度较大所致。
尽管销量下滑、渠道库存出现积压，但这并没有熄灭百润股份增发股票扩大产能的热情。
2016年3月份，百润股份发布公告称：拟以发行股票的方式募集资金总额不超过13亿元，主要用于产能扩大等项目。
2016年12月份，百润股份公告，实际募集资金净额约7.5亿元，用于产能扩大项目。使用方案如下图：
产品销量大幅下滑、公司陷入亏损，公司真的有增发融资扩产的必要吗？这非常值得推敲。
事实上，早在2016年上半年，公司主打产品的销量就已经大幅下滑。半年报显示，预调鸡尾酒的营收同比下跌78.34%，接近八成。
销量大幅下滑的时候，百润股份的销售费用却依然在增长。财报显示，2016年上半年公司的销售费用超过4.3亿元，比上年增加11.4%；而营业收入不到4.2亿元。这意味着，公司的销售费用比整个营业收入还要高1000多万。
事实上，百润股份关于RIO的整个运作过程都非常值得关注。
持有RIO品牌的是巴克斯酒业，原本是百润的全资子公司，当时百润股份还没有上市。
2009年，百润以总价100元人民币将巴克斯100%的股权转让给了包括董事长刘晓东在内的17名自然人股东，巴克斯从百润中剥离。对于此次的低价转让，百润公司称：当时巴克斯酒业财务状况及经营状况欠佳，已经资不抵债。2008年底巴克斯酒业经审计的净资产额为负483.05万元。
2011年，百润股份在A股上市。几年后，曾经资不抵债的巴克斯被已经上市的百润股份高价收购。
2014年9月，百润股份发布公告，拟发行股份以约49.45亿的总价从董事长刘晓东等人手中全资收购巴克斯酒业，该交易于2015年6月份宣告完成。
收购完成后，RIO品牌成为上市公司的主要收入来源。借助对《非常勿扰》、《奔跑吧兄弟》、《何以笙箫默》等热门综艺节目和电视剧的赞助和广告植入，令RIO销量一度大增。
但好景不长。在2015年第四季度，百润股份已经出现了亏损。财报数据显示，2015年前三季度公司净利润7.01亿元，但第四季度出现了约2亿元的亏损。
下图是面包财经根据财务数据绘制的百润股份营收与净利润变化趋势图：
根据百润股份收购巴克斯时的利润预测，巴克斯酒业2016年的净利润承诺金额约5.44亿。值得关注的是，承担利润承诺主要补偿责任的不是别人，恰好正是百润股份的董事长刘晓东。
根据业绩快报，2016年百润股份亏损约1.42亿元；在完整的年报披露之前，尚不知巴克斯酒业的具体利润数据；但完不成业绩承诺已经是大概率事件。
可以确定的是，即便是在产品销量已经明显下滑的背景下，百润股份仍然成功增发股份净募集7.5亿元资金用于扩大产能。
故事仍在演绎。业绩补偿最后将如何履行？参与2016年定向增发的基金最终是否会陷入亏损？
