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近期房价走势再度成为市场焦点。上个周末，一家研究机构“房价2017年重回全面下滑通道”的判断抛出后，引来了广泛议论。这些年来，我国房价 在多空争论中持续“坚强”地走出一波又一波涨势，应该说主要不是真实居住需求释放的结果，而是更多受到社会资金的驱动。2017年并不遥远，但房价涨跌却 难预料。笔者认为，房价涨跌，已经跟大多数普通家庭的真实居住需求关系不大，关键还要看资金进退楼市的意愿。
目前看，短期内我国房价明显下跌的可能性较小，主要因为社会融资存在自我膨胀机制。考虑到庞大的银行表内房地产贷款和表外类信贷房地产融资规 模，加上房地产抵押支持的其他行业社会融资，无论是出于短期风险防范目的，还是追逐更高经营利润目标，金融体系仍有加配房地产业的内在动力。但房价对收入 和租金的过度偏离，势必逐步侵蚀社会资金进入楼市的意愿，直至房地产市场拐点不期而至。
年初以来的房价快速上涨，主要是资金过度聚集的结果。据央行统计数据显示，2016年一季度，我国金融机构房地产贷款余额同比增长22.2%， 增速比上年末高出1.3个百分点，比各项贷款增速高出7.5个百分点;一季度增加1.5万亿元，同比多增5045亿元，增量占同期各项贷款增量的 32.5%,较上年同期提高1.9个百分点。当资金过度聚集楼市，加上中介机构“首付贷”、“过桥贷”等违规行为推波助澜，年初以来北京、上海、深圳、南 京等热点城市住房交易价格大幅上涨，一度引发社会恐慌性购房需求，进一步加剧了房价对收入和租金的偏离。在当前热点城市住宅泛豪宅化，以及相当一部分上市 公司全年净利润不足以购买一线城市一套普通住宅的情况下，住宅交易性质恐怕已经扭曲，与大多数普通家庭的真实居住需求无关。
从过去经验分析，限购限贷政策固然不能阻止房价上涨，却能有效引导社会理性预期，避免市场非理性运行。限购政策重在挤出投资投机性购房需求，推 动短期供求关系平衡，避免房价遭遇非理性炒作。限贷政策旨在降低住宅交易杠杆，减缓资金进入房地产市场，缓和房价上涨压力。在热点城市相继收紧限购限贷政 策后，4月份以来，一线城市房地产市场出现了明显降温。根据中国指数研究院发布的全国4月份房地产百城价格指数报告，北京、上海、深圳跌出了新建住宅平均 价格环比涨幅前十位。
理论与实践均已表明，资金驱动和房价螺旋上升相互作用、相互影响的传导机制，使得房地产市场波动最容易成为触发局部乃至系统性金险的隐患。 无论是美国次贷危机爆发，还是20世纪日本房地产泡沫的破灭，根本原因都在于社会资金对房地产市场波动风险的选择性忽视，更愿意坚持房价始终“坚强”但却 毫无道理的信念。在房价看起来始终“坚强”运行的表象之下，盲目降低个人按揭贷款的首付比例，也很难说不会形成有中国特色的次贷风险。
