近日，美国公布了万众期待的 GDP数据——去年四季度实际GDP修正值年化环比+2.2%，高于预期的+2.0%。此外，第四季度商业投资增长4.8%，较初步数据1.9%大幅向上 修正；政府开支减少1.8%。当然，并不是所有人都认同美国经济的强势复苏，比如前美联储主席格林斯潘（Alan Greenspan）。
“等到加息之时，便可能是危机开始之日。”一改在任时委婉、打太极拳的措辞风格，当前已摆脱“主席”压力的格林斯潘在接受CNBC电视专访时坦城地表达了对美国的担忧。他警告称——美国经济增长并不强劲，且看似蓬勃增长的就业人数也可能只是表面。
说起加息，市场都已经感受到它渐行渐近的步伐，主流观点认为今年中期起的每一场FOMC会议都有可能宣布加息。然而，缘何格林斯潘对当前经济状况不甚乐观？
“当前，美国生产率仍然疲软，而生产率是市场经济的命脉。生产率下降至上世纪70年代来低点，说明美国长期将是一个更小的经济体。”他指出。
此外，他也重提了自己一贯坚持的观点——由两党推动的福利政策（entitlements）对美国资本投资产生“挤出效应”（crowding-out effect），对生产率也造成致命打击。
自1965年以来，随着公共医疗计划（Medicare）和医疗补助计划（Medicaid）的实施，加上社会福利水平与通货膨胀率挂钩造成的 社会保障项目支出大幅提高，美国出现了前所未有的、长达40年的社会福利支出暴涨，年均涨幅接近10%。格林斯潘曾在《动荡的世界》一书中指出，这种过分 慷慨举措的不幸后果是，福利支出严重挤压了私人储蓄，挤出效应的比率几乎达到1∶1。资本投资的减少导致生产率增速下降，且美国从国外大规模借债。
当被问及——是美联储长期的宽松政策造成了这一切吗？
格老认为，几乎所有的问题都可归根于长期资本投资的缺乏。例如，公司多为回购股票，而不是进行更多的投资。之所以没人想进行长期投资，是因为没 人知道以后究竟会发生什么”。非金融机构的现金投资是几年来的低点，有效需求十分疲软，等同于大萧条时期的最后阶段。”格林斯潘解释道，当前的全球降息潮 都是财政的问题，单靠货币政策无法真正实现复苏。
就美联储可能的“过失”，他认为联储应该为当前被高估的美股价格负责。“美联储是美股估值走高的主要推手，QE降低了长期利率，扩大了市盈率和市值。”
格林斯潘吐真言：美国股市疯狂 经济迷茫
美国是否已经出现资产价格泡沫？“这要视局势发展而定。当前权益资产溢价没到危机水平，但一旦实际利率上升，风险溢价加上无风险利率才是股票的总回报率。”格林斯潘说。
据金融数据公司Factset近期预测，现在标普500指数公司2015年盈利增长预期仅为2.9%。
无独有偶，耶鲁大学金融学教授罗伯特·席勒（Robert Shiller）上周在接受CNBC采访时称，“美国利率过低导致股市估值过高， 我正考虑清空美国股票，并增加在欧洲的投资，欧洲现在要便宜的多。”他曾预言美国科技泡沫和房地产泡沫的破裂，并在2013年凭借“资产价格的实证分析” 获得诺贝尔经济学奖。
席勒称，他提出的周期调整市盈率（cyclical adjusted P/E ratio）公式显示，美国股市目前的整体估值已经和历史顶峰2007年相当。欧洲股市估值只有美国的一半。
尽管加息将近，但十年到三十年的美国国债收益率反而逆势下行。这是否是一种矛盾？
“不是，这只能表示经济本身有多脆弱，当前包括葡萄牙等欧洲的国债利率远低于美国。”格林斯潘指出。德国周三（2月25日）首次以-0.08% 的负收益率售出了30亿欧元的五年期国债，创纪录新低。这意味着投资者为债券支付的钱超过其面值，相当于要为该债券支付利息，如果持有到期则必然会产生损 失。
格林斯潘吐真言：美国股市疯狂 经济迷茫（图中蓝、红曲线分别代表美国30年和10年期国债的收益率走势）
格林斯潘是美国第十三任联邦储备委员会主席，任期跨越6届美国总统。在他人生的巅峰时刻，他被称为全球的“经济沙皇”、“美元总统”，人们称他 为伟大的经济学大师、预言家、魔术师……美国的一家媒体在1996年美国总统选举时说道：“谁当美国总统都无所谓，只要让格林斯潘当美联储主席就可以 了。” 在其卸任之后，随即爆发的次贷危机及2008年金融危机使格林斯潘走下神坛，各界指责其政策导致了资产泡沫，且未成功预测到2008年金融危机。
