近一个月以来，上证指数拉升340点，涨幅达15%，而港股一直在震荡盘整，那些重仓港股的境外投资机构似乎有些按捺不住了。
据香港媒体引用港交所股权披露数据称，摩根大通于11月20日减持中国银行、农业银行、中国铁建等70余只港股，以这些公司的收盘价计算，市值合达数百亿港元。对于减持行为是摩根大通自己主导还是客户所为，以及资金会流到哪里？《第一财经日报》采访摩根大通北京一位负责人，其对此未作评论。
客户所为还是摩根所为？
港交所最新资料显示，中国银行主要股东摩根大通于2014年11月20日场内减持公司好仓6.03亿股，套现22.4亿港元，成交均价3.717港元。变动后持股61.66亿股，持股占比7.37%。此外还有多家中资股遭遇摩根大通的抛售。
一位熟悉几大外资银行的投行人士认为，摩根大通等外资投行主要包括自营业务和托管业务，对中资股的减持，更多是外资投行的客户所为，而自营业务只占这些抛售的很少一部分。
上述投行人士称，摩根大通依然持有中国银行超过7%的H股，这里面估计只有一小部分属于摩根大通自营的仓位，大部分是代表其多个客户共同的持有量，而且一家机构自营也不可能在一家大型中资银行有这么大的投资。
投资人士温天纳对《第一财经日报》称，摩根大通的行动，可以是减持港股增持A股，因为始终有不少QFII和沪股通额度可以用，也可能涉及对中资企业的盈利和估值有不同看法。
“这些减持无法分辨是摩根大通自营减持，还是其客户减持，客户某种程度上也是跟随券商的建议减持；另外，摩根大通旗下基金经理减仓，他们自己也未必经过自己的券商进行，以免被看出门路。”温天纳称。
汇业证券策略师岑智勇则认为，这可能是趁高套利，也可能是摩根大通代替客户作资产部署的操作。
转投A股还是撤离？
无论这是摩根大通还是其客户的行为，都引发了市场的巨大关注，而从时间上看，这也恰好发生在沪港通开通后；有业内人士认为，部分资金撤出了较高估值的港股而转投了蓝筹估值较低的A股，也有人士称部分外资不看好沪港通后的中国市场。
另外，印花税税率方面，尽管内地和香港都是千分之一，但对港股投资者而言，因为“买卖双方均须缴付”，但内地A股只需要卖方交付，因此税收方面的交易成本，港股接近A股的两倍。
一位港股私募基金经理对本报记者称，沪港通开通后，对于长线投资者而言，由于内地蓝筹股估值更低，而且交易费用也低于港股，吸引了很大部分长线资金减持港股转投A股。
温天纳认为，部分公司H股股价高于A股，对于长线资金而言，如果股价更低的话，意味着有更高的股息率，从这个角度看，那么A股部分蓝筹股股息率更高，对于境外长线投资者来说吸引力更大，不排除有资金减持港股而转投相应的A股。
至于是否存在外界所说外资对中国经济失去信心，从而大规模减持港股的情况？从摩根大通近日的行动和表态来看，似乎并非如此。
摩根大通银行（中国）有限公司的网站资料显示，今年4月深圳分行正式开业，这是该行在华开设的第八家分行，深圳分行的开业进一步加深了摩根大通 的在华业务，彰显了摩根大通对中国这一重要市场长期、战略性的承诺。摩根大通大中华区首席执行官盖戈睿（GregGuyett）称：“深圳分行的开业再次 证明了我们对珠三角地区未来经济前景和中国经济持续增长的信心。”
今年11月初，摩根大通中国首席经济学家朱海斌称，预期中国未来两季不会有大规模刺激经济措施，因近期的劳动力和通胀数据继续处于满意区间，经 济质量出现改善。虽然外贸转好支持人民币升值，不过相信政府不会让人民币大幅升值。摩根大通此前将中国今年GDP增长预测由7.3%上调至7.4%，因第 三季数据显示贸易环境正在改善，经济出现反弹。
