记者高超
本报讯“沪港通”启动在即，市场关注度急剧提升。在这样一个特殊时点，A股市场近期出现“二八”分化，银行、券商等蓝筹股不断受到资金追捧。这种基于“国际化”视野的投资脉络，未来是否还会得到延续？从目前大多数主流机构的观点看，蓝筹股的机会似乎真的来了！
香港放开兑换人民币上限1万亿资金池配合“沪港通”
11月12日下午消息，为了配合“沪港通”业务下周一开通，香港金管局总裁陈德霖宣布，香港居民目前兑换人民币每日2万元的上限也将从下周一取消，不过每日汇款8万元的限额则维持不变。
据悉，目前2万元人民币的兑换上限自2004年开始启用，依据是当时签订的人民币清算协议，兑换人民币评判地点在上海。陈德霖表示，从此香港居 民兑换人民币的评判机制从在岸市场上海改为在离岸市场香港直接评判，因此过去的各种人民币融资、贷款等限制都不再适用。这将有利于香港金融机构推出和发售 人民币的理财产品，也会将香港作为人民币离岸中心提升到更高的台阶。陈德霖表示，香港金管局也已经通知各银行，银行方面均表示早已经做好准备，都可以做到 下周一开始在新规则下运作。
“我们认为香港人民币市场的资金池已经超过1万亿，人民币的外汇市场也已经有相当的深度和规模，以后银行为香港居民兑换人民币不会出现什么问 题”，陈德霖表示，“相信限额取消以后，香港居民参与沪港通以及各种人民币交易会更加方便”。沪港通开通后，香港投资者有购买A股的需求，因此金管局估计 本地投资者对人民币兑换的需求一定会增加，“但暂时还很难有一个量化判断”，陈德霖称。
陈德霖还表示，无需担心放宽香港居民每日人民币兑换限额会冲击外汇市场，因为现在香港人民币外汇交易已从过去几十亿美元到了200-300亿一天，与此相比本地居民的兑换需求非常有限，因此放宽居民兑换上限并不会对市场有什么冲击。
高盛：“沪港通”催生全球第二大股市
高盛最新的策略报告提出一系列颇具震撼力的观点，其中包括：“沪港通”本质上催生了以市值计算的全球第二大股市，仅次于纽交所；从资金交易角度看，其交易量位居全球第三，落后于纽交所和纳斯达克。
高盛认为，A股在全球市场中被长期低估（相比GDP），特别是在A股对于经济增速更为敏感（相较H股）的情况下，这一现象更为突出。与此同时， 与历史水平比较，A股的总体估值低，分红则相对较高。A股目前股息率超过世界平均水平2.5%的上市公司有165家，市值为2440亿美元。
对于“为什么沪港通对A股投资者如此重要”这一问题，高盛认为，中国家庭资产构成更多倾向于房产和现金，2010年中国家庭资产中房产比重占 70%左右，而家庭金融资产中72%由现金构成，仅7%为股票。对于A股投资者而言，“沪港通”为他们提供了资产配置的多元化渠道。此外，A股散户投资者 更倾向于投资成长型和小市值股票，而“沪港通”为他们带来选择低估值成长型港股的机会。
高盛从A股、H股和港股中挑选的20只沪港通股票，挑选股票的标准包括：稀缺价值、对GDP增长的敏感性、QFII持仓、较高/稳定的收益率、 AH股折价股和恰当的管理层激励机制。就香港上市公司而言，有三类机会是A股所不具备的：1.地域方面(来自非内地之收入)；2.行业方面(稀缺性价 值)；3.业务方面(内地家庭熟悉之品牌)。此外，高盛认为内地投资者较偏好增长型及市值偏小的股份，而在香港上市的类似股份，估值低于A股，有望得以重 估。
高盛认为能够吸引A股投资者的港股包括：汇控(00005)、腾讯(00700)、友邦(01299)、和黄(00013)、联想 (00992)、光大国际(00257)、康哲药业(00867)、广汽(02238)、华能新能源(00958)及港交所(00388)。10只全球投 资者会有兴趣的“沪股通”股份包括：上汽集团(600104)、贵州茅台(600519)、大秦铁路(601006)、宝钢股份(600019)、海螺水泥(600585)、天士力(600535)、中国国旅(601888)、复星医药(600196)、上海机场(600009)及中信证券(600030)。
银行、券商股被持续看好
记者注意到，在“沪港通”的预期下，市场形象较好的大蓝筹和金融股的受关注度明显提高。尽管近期相关股票已经明显强于其他股票，但后市仍被机构 继续看好。以银行股为例,国泰君安银行分析师邱冠华周三明确表示:在估值面前，银行的基本面是足够硬的,当前机构参与热情正在提高，建议不要犹豫：这个时 候，要配银行！
邱冠华认为，目前16家上市银行股价所隐含的未来一年不良率悲观预期为15.82%。也就是说，如果未来一年银行业不良率没有超过 15.82%，现价买的银行股就值这个钱。但真实的数据是：2014年三季度末全行业报表名义不良率约1.10%；投资者审视标准的真实率约为4.01% （将报表关注类贷款等同于不良贷款计算）。从这个角度而言，银行股股价隐含的悲观预期已经远远超过真实情况，银行股的安全边际是足够的。
邱冠华目前对银行股的推荐顺序依次是：民生银行（600016）、爆发银行（地方国企改革主题统称）和平安银行（000001）。
此外，兴业证券策略研究部张忆东团队指出，自4月10日“沪港通”消息公布至今，A-H平均溢价率从-1%上升至4%，上海-香港双边挂牌的高折价A股（折价率>10%）的个数目前仅剩8只，包括海螺水泥、中国平安、华电国际、中信证券、中国人寿、华能国际、农业银行和中国太保。兴业证券认为，中期来看，境外投资者的引入将促使蓝筹股进行价值重估，蓝筹股有望迎来估值修复行情。而短期的“沪港通”赚钱效应可能超市场预期，其中券商及A股特色板块弹性更大。
