证券时报记者 程丹
有专家认为,沪港通的开启将实实在在地给A股带来增量资金,随着沪港通以及随后可能带来的内地与香港基金互认、A股被纳入到MSCI指数等事件逐步推出,估计最终A股的增量资金将达到8000亿~12000亿元。
沪港通将促使
A股估值国际化
随着沪港通发令枪打响,筹备半年多的沪港通试点终于迎来实质性进展,相比QFII(合格境外机构投资者)和RQFII(人民币合格境外投资者),沪港通在投资者范围、投资标的限制、额度限制、锁定期、投资成本等方面差异较大。
申银万国[3.83%]研究所首席策略分析师王胜认为,沪港通在各个方面更具备吸引力,但也难以形成完全替代,实为互补。沪港通正式开启之后, 海外投资者可能主要通过沪港通渠道交易大盘股,QFII、RQFII额度则主要用于其余中小市值股票的交易。因此,如果沪港通开启,整体将实实在在地给A 股带来增量资金。
王胜测算,如果随着沪港通以及随后可能带来的两地基金互认、A股被纳入到MSCI指数等事件逐步推出,估计最终A股的增量资金将达到8000亿~12000亿元。
不仅如此,王胜补充道,海外机构投资者比例的增加将使得A股的投资风格更加回归投资本源。以概念主题壳资源横行的“A股模式”将被改造,全球配置资金将在蓝筹类股票定价方面扮演重要角色,本地化资金则继续在新兴科技成长股方面发挥重要定价话语权。
税收制度呼之欲出
资产利得税是关键
目前,海外机构投资者最关注的仍是A股交易的税收问题。比如,通过沪港通投资相关A股,遇上市公司分红及送股,红利税如何征收;卖出A股时,是否免征收资本利得税等税收细节。香港特区政府财经事务及库务局长陈家强表示,沪港通的交易及税务细节将会在短期内公布。
此前,港交所行政总裁李小加就港交所对税收的考虑有部分考量,“一共有四种可能性:不征收资本利得税;沪港通推出之初暂不征收,但待税务部门明确相关问题后追溯以往交易;暂不征收,未来征收时不追溯过往交易;沪港通启动时就征收资本利得税。”
按照规定,当前QFII按照10%预提资本利得,但这一笔资金只是在账面预提,至今并没有正式兑付。同RQFII、QFII类似,在是否缴纳和 如何缴纳资本利得税的问题上,沪港通没有明确。许多海外机构投资者会在基金资产中将盈利的10%做出拨备以防止可能出现的风险。分析人士指出,从某种角度 说,此次沪港通的推出也将为一直以来QFII没有定论的税收问题廓清边界。
德勤税务及商业咨询总监李茂林则预期,沪港通开车初期将不会征收资本增值税,但不排除设立税款追溯期,最终有可能符合国际惯例,即非居民企业所得税率预提10%的资本所得税。
“无论如何,税收问题需明晰,否则问题越搞越复杂,会降低沪港通,甚至未来深港通对境外机构的吸引力。”某大型券商的沪港通业务部门负责人表示。
该负责人还表示,沪港通的额度交易限制也让不少境外投资者更倾向于QFII通道,虽说监管层表态额度限制或将随着交易情况进行动态调整,但应有一个明确的调整规则给市场以预期。