沪港通“大改”
允许融资融券《试点办法》正式发布，沪股通可融资融券，同时删除港股通禁止融资融券的规定
经过近5个月的修订，沪港通《试点办法》正式出台。9月26日，上交所正式发布沪港通《试点办法》，将允许投资者进行融资融券。上交所相关负责人表示，沪港通规则体系已经基本齐备，但沪港通的开通时间还有待确定。
融资融券交易开闸
沪港通允许融资融券是《试点办法》修改过程中的最大变化。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对新京报记者表示，《试点办法》允许融资融券，是放宽规则的形式之一。
董登新称，融资是指投资者在看多某只股票的情况下，向证券公司借钱融资买入某只股票，在股票上涨后卖掉股票，“借钱还钱”，从中赚取差价。融券 指投资者在看空某只股票的情况下，向证券公司“借股还股”，借入某只股票一定数量，在高价时卖掉，并在该股票下跌的时候，买入等量股票还给证券公司。同时 需支付利息。融资融券交易一方面可活跃市场，增加流动性，另一方面也有杠杆效应，容易放大风险。
在允许沪股通投资者在香港市场开展沪股通股票保证金交易(类似于内地的融资业务)、股票借贷和担保卖空(类似于内地的融券业务)的前提下，《试点办法》明确，沪股通“融资融券”标的应当属于上交所市场融资融券交易的标的证券范围，担保卖空价格不得低于最新成交价。
同时，《试点办法》删除了征求意见稿中关于港股通禁止融资融券的规定，明确港股通融资融券相关事宜“另行规定”。由此，港股通融资融券的业务空间也将被打开。
严禁恶意占用额度
业内普遍认为，沪港通最直接的好处就是使得同时在两地上市的股票，估值趋于一致。沪港通将冲击国内中小板、创业板，消除估值过高等不正常现象。业内有观点认为，沪港通将会倒逼国内资本市场的改革。
与4月底发布的征求意见稿相比，沪港通试点办法作了不少修改。
首先完善了额度控制机制。《试点办法》严禁恶意占用额度，明确跨境监管机制。作为本次新增条款，明确沪港通投资者“不得通过低价大额买入申报等方式恶意占用额度，影响额度控制”。
其次增加了配股相关规定，并增加了沪港通股票保证金交易和担保卖空规定。
证监会已对沪港通准备情况进行了专项检查。国庆后将进行沪港联网实盘模拟测试。
沪港通大事记
2007年天津尝试推出“港股直通车”，引起国内争议，后无限期推迟。
2009年国务院19号文件提出适时推出国际板，引入国际公司股票，后未有实质性进展。
2014年4月10日中国证监会和香港证监会发布联合公告，将在6个月内推出“沪港通机”试点。
2014年6月13日中国证监会发布《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》。 2014年9月26日上交所发布《沪港通试点办法》、《港股通投资者适当性知音》等规则。
■ 名词解释
沪港通包括沪股通和港股通。
沪股通是指投资者委托香港经纪商，经由香港联合交易所设立的证券交易服务公司，向上海证券交易所进行申报，买卖规定范围内的上海证券交易所上市 的股票；港股通是指投资者委托内地证券公司，经由上海证券交易所设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报，买卖规定范围内的香港联合交易所上市 的股票。(记者金彧)
沪港通真的要来了，这将为A股带来怎样的影响和改变呢？业内人士指出，首先，两地股市的互联互通，投资者可投资的股票增加；其次，随着港股机构投资者的到来，A股市场的投资理念将发生改变；此外，作为制度的重大改革，沪港通将掀起A股市场一轮新的改革大潮。
引入活水 慢牛行情可期
沪港通的开闸，使得A股市场与港股市场互联互通。闸门的打开，让港股市场的资金得以流入A股，引入活水使得A股行情得到了新增资金的支持。有分析师甚至乐观预期A股有望因此走出慢牛行情。
根据规定，试点初期，对人民币跨境投资额度实行总量管理，并设置每日额度，实行实时监控。其中，沪股通总额度为3000亿元人民币，每日额度为 130亿元人民币；港股通总额度为2500亿元人民币，每日额度为105亿元人民币。双方可根据试点情况对投资额度进行调整。从当前了解到的情况看，海外 资金、境外投资者对沪港通表现出极大的兴趣。分析人士认为，面对着庞大的新增资金进场，股市的上升只是时间问题。在沪港通的机制下，相信股市未来的走势将 会进一步拓展，最终能开启牛市行情。事实上，随着沪港通启动日渐临近，内地和香港市场近期都展开了一波向上行情，上证综指创出年内新高，恒生指数更创逾6 年新高。
理念转变 树立价值投资
沪港通不仅为A股市场带来较大额度的增量资金，活跃市场交易。更重要的是，这些流入A股的资金背后是具有国际背景的机构。作为成熟市场的投资者，他们具有较合理的投资理念，偏爱优质蓝筹股，这将改变A股炒作之风，有助于重塑A股市场健康的投资理念。
根据沪港通规则，沪股通的股票范围包括上证180指数、上证380指数的成分股以及A+H股公司股票。这其中的上证380指数成分股，集中了在 上交所上市的中小市值的优质新兴蓝筹公司。沪港通的实施，对于A股市场上的大盘蓝筹股，尤其是上证50指数和上证180指数的成分股，构成了直接利好，有 助于扭转沪市大盘蓝筹股估值不合理的局面。特别是长期以来处于普遍的价格倒挂的不合理状态的A+H股，将最直接地受益于沪港通业务，A股和H股股价将渐趋 一致，而这些A+H股主要是大盘蓝筹公司。此外，沪港通将为两个市场中介券商带来可观的增量业务，从而提升在沪市大盘蓝筹股中占有一席之地的券商板块估值 水平。同时，由于沪港通业务引入的资金具有国际成熟市场的背景，其在A股市场上的动作，其示范效应或将在一定程度上改变目前A股市场上“炒差”“炒小”的 习气，有助于重塑A股市场健康的投资理念。
推进改革 股市走向成熟
沪港通是中国深化经济体制改革、稳步推进资本市场双向开放的重要尝试，其推出更主要的考量是改变市场机制，引入新的市场活力与理念，形成一个长期的制度安排，逐步实现中国资本市场的双向开放。伴随着沪港通这一制度创新的推出，未来中国资本市场的改革无疑将加速前行。
港交所集团行政总裁李小加此前曾表示，沪港通建立了一个双向的、全方位的、封闭运行的、可扩容的、风险可控的市场开放结构，为制度与规则的逐步 改革赢得宝贵的时间与空间。同时，由于跨境资金流动全部是人民币，所以沪港通可以成为人民币国际化的新的加速器，可谓一举多得。分析人士认为，沪港通的推 出速度大大超乎业内人士的预期，显示我国金融领域和资本市场的改革步子正在加快。沪港通实施后，它将是全世界第一个两家交易所真正实现互联互通的案例。对 于两地交易所而言，此次的经验对未来与其他交易所进行互联互通尝试有重要的借鉴意义。
蓝筹行情一触即发
布局沪港通概念股正当时
在近期连续的上涨行情中，沪港通概念股表现活跃。进入10月，沪港通对于股市的影响将更加显著。对于投资者而言，当前正是布局沪港通的良机。那么，当沪港通启动后，还有哪些沪港通概念股值得关注呢？
线索1
沪港通利好低估值蓝筹
众所周知，A股是以散户投资者为主，H股则以机构投资者为主。因此，蓝筹股是港股市场投资者率先关注的对象。同时，尽管已经连续上涨5个月，但A股目前市盈率仍处于全球低位。在此之下，蓝筹股将首先成为关注的焦点。
分析人士认为，A股和H股投资者的结构差异大，导致两地估值背离，而沪港通中的沪股通启动后，A股引入了新资金和投资者，有助于市场投资风格的 多元化，价值股投资和成长股投资都将找到属于自己的机会。来自内地和香港的投资专家一致认为，从外资的投资特点来看，沪港通将有利于A股大蓝筹的估值提 升。国投瑞银指出，A股目前市盈率处于全球低位，沪港通将有利于低估值蓝筹股的估值水平提升，具体来看A/H股折价较大的、估值显著低于相应港股的、高股 息率的蓝筹股值得关注。兴业证券也 表示，目前国企集中的周期性行业以及大市值股票的表现持续落后于整体，不少已经处于股价低于净资产状态。当前的不合理定价，使国企改革的推进也有障碍，随 着资本市场开放，以沪港通为契机，海外投资者从全球配置角度进行定价，有助于扭转当前A股市场对于国企蓝筹股的偏低估值。公用事业、日常消费、金融、交运 等行业的龙头公司有望迎来估值修复机会。
线索2
海外投资者也爱改革主题
今年以来，改革成为股市行情的主线，改革概念股在A股表现如火如荼。对于这一热点，海外的投资者在沪港通开通之前只能望洋兴叹。而随着大闸的打开，掘金改革红利也是港股市场投资者的重点。
9月22日和23日，瑞银证券在上海举办了沪港通策略研讨会，参加论坛的海外机构数量达到200家。在论坛现场，瑞银证券向参会机构就有关沪港 通的问题做了调研，结果显示，海外机构对投资A股市场的兴趣非常浓厚，其中改革热点是外资热议的话题。分析人士表示，改革是未来中国的战略性方向，改革红 利的释放，将成为未来A股行情的重要驱动力。对于这一热点，外资显然不会放过。
德邦证券分析师认为，改革制度红利将带来国企蓝筹股的价值重估，尤其是军工、高铁、稀土、电力设备等都将是受益于体制改革的行业。兴业证券认为军工股将最受外资关注。该机构在研报指出，军工行业 是A股市场中国企占比最高的行业之一，改革预期强。研究所改制、资产重组是各个军工集团借助资本市场谋发展的主要手段之一。以上市公司为平台，灵活运用资 本运作手段，不断将集团业务由非上市资产转为证券化资产。未来3-5年的体制改革将是包括航空、航天、兵器、电子在内的军工企业改革的重要内容，尤其是以 航天系为代表的军工上市公司的资本运作有望提速。
线索3
A股独门股潜力大
多家券商人士向记者表示，A股的“特色板块”预期会受到投资者的青睐。具体而言，A股市场的白酒、军工和国企改革等概念都是比较好的投资主题，而港股市场的博彩股是A股所没有的，对于内地投资者也有很大的吸引力。
相比港股市场的成熟，A股虽然还有诸多缺陷，但依然有不少独家的高大上个股。有业内人士预计，沪港通正式启动后，这类独家的好东西也有望获得境外投资者的追捧。对香港市场的投资者而言，A股中的军工如航空动力、航天电子、中国卫星等，中药如天士力、同仁堂等，农业如亚盛集团、海南橡胶等，以及白酒如贵州茅台、山西汾酒、古越龙山等行业或个股，在香港股市中没有或者极其稀缺，这些特色品种可能会引起长期关注。在这类公司中，机构较为看好的当属贵州茅台。而在瑞银证券沪港通策略研讨会的一对一上市公司交流环节中，机构参与人数最高的企业是宇通客车、青岛海尔、大秦铁路、福耀玻璃.
资料链接
1、什么是沪港通？
沪港通是“沪港股票市场交易互联互通机制试点”的简称，是指上海证券交易所(简称“上交所”)和香港联合交易所有限公司(简称“联交所”)建立 技术连接，使两地投资者通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。沪港通包括沪股通和港股通两部分。其中，沪股通，是指香港投资者 委托香港经纪商，经由联交所设立的证券交易服务公司，向上交所进行申报，买卖规定范围内的上交所上市的股票。港股通，是指内地投资者委托内地证券公司，经 由上交所设立的证券交易服务公司，向联交所进行申报，买卖规定范围内的联交所上市的股票。
2、A股投资者如何参与港股通
沪港通的开闸，使得内地投资者可以参与港股市场的投资。不过，在沪港通试点初期，香港证监会要求参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者及证券 账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者。港股通股票范围为恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数成份股以及不在前述指数成份股内但有 股票同时在上交所和联交所上市的发行人的H股。目前，可纳入港股通股票范围的股票共264只。
3、香港投资者可以买入哪些A股
试点初期，沪股通股票范围包括上证180指数及上证380指数成份股以及不在前述指数成份股内但有股票同时在上交所和联交所上市的发行人的沪 股，其中以人民币以外货币报价的沪股暂不纳入，被实施风险警示板的沪股也暂不纳入。截至2014年4月10日，可纳入沪股通股票范围的股票共568只。
4、沪港通在交易制度方面有何安排
基于两地市场规则差异和投资者权益保护的考虑，沪港通业务相关规则对投资者的交易方式做出一定的调整。主要包括：一是沪港通向双方投资者仅提供 限价类型订单，两地投资者均不可以进行市价委托；二是有关回转交易遵循对方交易所规则，即香港投资者买入沪股通股票当日不得卖出，内地投资者买入港股通股 票当日可以卖出；三是沪股通和港股通都禁止裸卖空行为；四是不参加大宗交易，即内地投资者不得参与香港市场的对盘系统外交易(相当于大宗交易)，香港投资 者也不参与沪市A股的大宗交易。（中国网）
本周大盘指数震荡走高。周二，在9月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值达到50.5、超出市场预期的利好推动下，上证指数在20天均线附近止跌回升强势上扬，再创近期新高。这说明本轮反弹行情还远未结束，或将演变成整体反转行情，而个股还将继续保持活跃。
我们认为，在经济转型的背景下，受稳增长政策加码等利好因素刺激，上证指数将维持震荡向上的走势。同时，中小板指数、创业板指数近期创出历史天量，后市将继续保持高度活跃。
近两个月公布的经济数据均不太理想，无论是信贷数据还是社会融资规模均低于市场预期。投资、消费等数据均显示经济增速有所回落，仅有外汇占款呈 现正增长，相对来说比较理想。所以，三季度以来，上证指数上涨的主要动力来自于对政策加码预期的升温。流动性方面，目前我国消费者物价指数(CPI)持续 低位运行，预计全年通胀压力不大，未来货币政策总量稳定，存在定向降准降息的空间，货币政策方面相对来说比较宽松，有利于市场正面发展。
近期影响行情走势的因素非常多，既有较多的有利因素，同时也有诸多的不利因素。在利好与利空两大因素相互抗衡下，时而多方占优，时而空方取胜。相互之间，需要更大的外在力量才能确定更长远的趋势。
技术面上，从大周期来看，上证指数自2009年8月4日创出本轮新高以来 ，一直处于2009年8月4日的高点3478.01点以及2010年11月11日的高点3186.72点连线的下跌趋势线下方。本周，这条下跌趋势线终于 被放量突破，说明市场开始有走牛的迹象。这跟2001年6月14日的高点2245.43点与2004年4月7日的高点1783.01点的下跌趋势线被突破 很相似。
一样是下跌趋势线的突破，我们发现市场走牛必须放量突破这条下跌趋势线，才会有2005年后的3年大牛市，那牛市的驱动因素是股权分置改革。那 么，面对国企改革进入深水区、沪港通与账户一码通、优先股与资产证券化等一系列改革，我们有理由相信，一旦改革成功，市场可能走出真正的牛市。
从小周期来看，上证指数上升通道已经被打开，市场已经被激活。后市仍然以平台整理和重心逐步抬高为主基调，回调空间不大。从月线图来看，上证指 数仍然面临60月均线与120月均线的双重压力(也就是2440点附近的压力)，并且这个位置也是2013年2月收十字K线的高点，心理压力比较大。因 此，大盘只有反弹到该高点才有回调的风险。
在操作上，建议投资者维持“轻大盘、重个股”的投资策略，积极关注受政策扶持的板块，如国企改革板块，国投系、电子系、中航系、农发系等央企旗 下公司相继展开重组动作，国资国企改革正如火如荼上演，并呈现扩散趋势。而广东将于9月29日举办第二次国有企业混合所有制项目展示对接活动，招商项目数 达到188个。这预示着国企改革已进入改革深水区，未来力度将更大。
