孙红娟
[ 中国企业在全球跨国并购中一直担任资本提供者的角色，尽管当前中国经济正在放缓，但这一角色并未受到影响 ]
随着全球经济复苏进一步确认，全球并购交易在2013年获得大幅增长的基础上将更进一步。其中，亚太地区的并购交易尤其活跃。根据德勤提供的数 据，2014年一季度，亚太区内外并购总额已经达到1600亿美元（包括海外、国内以及境内），同比增长49%。“亚洲并购周期还在加速。”德勤亚太区财 务咨询服务主管合伙人Ian Thatcher在接受《第一财经日报》记者专访时表示。
在亚太乃至整个全球的并购交易中，中国是名副其实的主力。德勤数据显示，一季度，中国企业海外并购交易额已超过145亿美元，占到全球并购规模的近三分之一。
中国作为并购交易的发起方，正在全球范围内寻求合适的并购项目。“中国正在全球并购交易中充当一个资本提供者的角色。”德勤全球财务咨询服务主管合伙人Timothy Mahapatra如此对《第一财经日报》记者评论称。
与此同时，海外企业因为看好中国市场，也希望能够在中国境内发起并购，不过现在仍存较多限制。“但随着市场的完善，中国企业主导的海外并购与海外企业发起的中国境内企业并购之间的数量差异会逐渐收窄。”德勤中国财务咨询服务主管合伙人黎嘉恩对本报记者表示。
中国仍是全球主要买家
中国企业“走出去”战略已有多年，尤其是2008年金融危机爆发以来，中国企业在全球跨国并购中一直担任资本提供者的角色，尽管当前中国经济正在放缓，但这一角色并未受到影响。
据德勤并购业务部统计，2014年一季度以来，涉及中国的并购交易活动（包括海外、国内以及境内）总额已经超过近500亿美元，总计704单， 占到全球同期并购交易总量的8.8%。而中国企业海外并购在2014年首季的交易额已超过145亿美元，占到全球并购规模的近三成。
根据资本实验室并购数据库信息，2013年度共统计全球超过60个国家的并购交易2642起，披露交易额8100亿美元；中国市场并购交易1325起，披露交易额1228亿美元。
Timothy Mahapatra称：“中国企业主要还是在做买方，在全球范围内寻找机会。”
不过，欧美经济复苏带来了国内资产价格的上涨，相比2008~2012年，待售资产价格已经出现明显恢复，这对持币待购的中国企业而言是一个新挑战。
Timothy Mahapatra表示，很多优质资产价格基本上已经恢复到了金融危机前的水平，但价格并非进行并购的企业唯一要考虑的因素，中国需要更多的能源、资源来支持国内的经济增长，而且现在金融以及医药行业也存在新的并购机会。
Timothy Mahapatra认为，中国金融服务行业要进行并购，可以盯住欧洲市场。“欧洲央行正在采取资产质量评估程序，旨在提高银行资本充足率，这必将导致银行抛售非核心资产、不良贷款组合等，并进入合并期。”
“而许多医药公司难以研发新药物，部分专利也遭遇过期，所以必须通过整合降低成本。”Timothy Mahapatra补充称。
除了上述新领域，中国企业在海外并购的行业主要包括能源资源类、TMT、消费和食品类，另外，农业、基建也是中国企业现在“走出去”进行并购的目标行业。
“中国还投资海外基础建设公司，许多国家面临基建赤字的问题，比如美国、欧洲和亚太地区的很多国家。目前，中国正在充当一个资本提供者的角色， 同时，中国在基建领域有着丰富的经验和技术，在资本提供的同时也输出了技术支持。”Timothy Mahapatra告诉《第一财经日报》记者。
当前，中国经济的放缓对于中国企业“走出去”并未带来明显的影响。黎嘉恩认为，尽管中国经济现在出现放缓态势，但中国企业海外并购数量仍然在增 长，不过民企受国内经济形势影响比较明显。“对于民企而言，它们不太会尝试在资金短缺的情况下进行并购。如果要尝试，也应尽力同对冲基金或私募股权合 作。”黎嘉恩对《第一财经日报》记者表示。
6月3日，中国三胞集团与赛领资本（Sailing Capital）一起合作购买了美国奢侈品销售连锁机构Brookstone ，此次收购规模为1.73亿美元。
Timothy Mahapatra透露了另外一个新情况，在金融危机之后，随着欧美国家经济复苏，在欧美国家遭遇退出困境的一些私募股权基金正在为其手中的资产寻找中国买家。
国内并购市场待进一步开放
尽管中国当前在国际并购市场上是当之无愧的金主，但中国巨大的市场本身也正在吸引越来越多的海外企业包括私募基金。
“有国际上一些知名的私募企业非常希望能够进入中国市场，可以收购一些中国企业资产，但目前中国的监管环境、融资体制、企业控制权等问题都还有一些障碍。”Timothy Mahapatra表示。
另外，海外企业特别希望通过收购中国民企来进入中国市场，但总体而言，目前，在数量上中国企业海外并购仍然超过海外企业对中国境内企业的并购。
“两者差距会随着国内立法完善、内外企业互相沟通的增进而缩小；此外，海外经济情况好转，可能也会帮助缩小差距。”黎嘉恩补充道。
并购业务是投行们的专业领域，但现在包括德勤在内的“四大”起源于会计和审计业务的机构也在此领域一展身手。
不过，Timothy Mahapatra对德勤并购业务的定位非常清晰：“我们的服务对象主要是交易值5亿英镑/7.5亿美元以下的并购交易。”
“就与投行重叠的业务而言，我们始终无法超越投行。但是，我们的优势在于，一是擅长做规模较小且较复杂的业务，对投行而言，这类交易收入没有吸 引力；二是由于投行只涉足一线城市，而我们在全球50多个国家都有办事处，所以我们拥有更好的本土经验，并懂得如何利用本土资源。”Timothy Mahapatra表示。
Timothy Mahapatra粗略估计，全球并购交易产生的收入对德勤总收入的贡献大概在10%~15%，而且并购可以带动公司内其他部门的业务增长，比如估值、审计等。
