摘要：当前几大央行放水是有利稳定当前全球金融市场，但央行放水的力度不会太大。全球金融市场可能短暂稳定，但中东地缘政治冲突、英国等国家脱欧、全球恐怖事件升级、人民币汇率的不稳定等因素，随时都可能触发程式化交易的机关并引发市场震荡。
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文/易宪容 青岛大学经济学院教授
今年以来，由中国股市和汇市之暴跌所引发全球市场的震荡可能是2008年美国金融危机以来是为严重的一次。比如香港的恒生指数及港元都跌到 2008年以来新低，国际市场的石油更是下跌到2003年以来的12年最低。而这次全球股市暴跌，也基本上结束了2008年以来欧美发达市场长达7年的牛 市。
正是这意义上说，一场全球市场新的金融危机好像又要重临。在国际货币基本组织降下今年全球经济预测之后，国际投资银行花旗也下调欧美和多个新兴 经济的全球经济增长预测，警告全球经济面临衰退的风险。因为，从2015年6月到现在，全球股市已经蒸发了市值达到16万亿美元，大宗商品的价格也跌到 20年新低。国际金融大鳄严重冲击香港市场，犹如重演1997年亚洲金融风暴，大量的资金流出香港，港元跌到1997年以来最低，3个星期内香港恒生指数 狂泻越过3000点。香港的金融危机像是又在降临了。
面对全球市场的腥风血雨，全球三大央行不得释放出救市的信号。比如，中国人民银行，在这个星期透过逆回购、短期流动性调节工具（SLO）、中期 借贷便利（MLF）等措施，再加上以国库现金定期存款金，这个星期向市场净投放流动性达1.3万亿元人民币。而且最近中国央行召开碰头会指出，面对即将到 来的春节，中国央行将可能会多管齐下，以此来保证市场流动性充足。
还有，日本央行有可能在下个星期的议息会议上，进一步加大量宽力度。因为，在今年以来全球金融市场哀鸿遍野期间，日元又成了强势货币，大量的资 金流入日元避险，美元兑换日元一度下跌到116水平。加上日本股票被抛售，从而打乱了日本央行如意算盘。即股市上涨并没有产生居民的财富效应，通货膨胀也 因为低油价一直没有上升到的水平。在这种情况下，日本央行行长黑田东彥早就表示，对于当前的日本经济，继续加大量宽松货币政策很是重要。
欧洲央行行长德拉吉也改变口风。他在周四议息后透露，由于新兴市场经济前景不明朗，金融市场、商品市场大幅波动，地缘政治的冲突，提高了欧元经 济区经济下行风险，而且该区的通货膨胀率持续低于预期的2%，因此，3月会议要可能重新审察目前的欧洲央行的货币政策。德拉吉话一出，隔晚德国DAX指数 在欧洲央行即将放水的示意下大涨，同时也带领欧美股市大涨，及第二天亚洲股市也随大涨，加上石油价格经历了暴跌后大力反弹，全球市场投资氛围才开始好转。
现在问题是，几大央行量宽放水能够扭转2015年下半年以来全球市场震荡吗？这当然先得看这些全球几大央行放水的力度，如果如2009年以来的 那样的央行大幅向市场释放出流动性，当然对全球市场的稳定会起到一定的作用。但是对于全球的经济来说，美国、欧洲及日本有所好转，2008年的情况与当前 不可同日而语。比如，欧洲、美国及日本，除了通货膨胀率过低外，其经济增长有所好转，这几大央行放水，估计不会太多。放水最多可能是中国央行，因为，当前 中国金融市场流动性紧张又面临着新考验。
其次，近些时间来全球股市汇市的震荡，对于新兴市场国家来说，更多的是美国加息让大量的流动性外逃。对欧美发达市场来说，更多的在于长达7年多 的牛市需要调整，一有风吹草动，股市的震荡自然不可避免。当然最重要的还在于当前美国金融市场盛行程式化交易达到80%以上，欧洲达到40%以上。而这些 股市汇市的程式化交易，完全是由既有的程式安排来进行交易。市场一有风吹草动，其信息很快就反映到已经设计好的金融市场交易程式上。这些金融市场的程式化 交易，无论是上涨还是下跌，造成市场剧烈的震荡很是自然。而且越是下跌或上涨，程式化交易反映更是强烈，下跌或上涨起来会更快。可以说，近些年国际金融市 场剧烈震荡越来越多、越来越频繁，都是与这种金融市场程式化交易有关。所以，全球金融市场的震荡随时都可能发生。
可见，当前几大央行放水是有利稳定当前全球金融市场，但央行放水的力度不会太大。全球金融市场可能短暂稳定，但中东地缘政治冲突、英国等国家脱欧、全球恐怖事件升级、人民币汇率的不稳定等因素，随时都可能触发程式化交易的机关并引发市场震荡。
（来源于作者搜狐博客）
