相对于A面靓丽的业绩和2600多亿的估值，顺丰控股的B面，则是曾经以嘿客为代表的O2O业务尝试不利，其商业板块三年累计亏损超过16亿元，2015年，顺丰控股对商业板块进行了剥离。
目前，嘿客大都已转型为顺丰优选。新京报记者实地走访发现，其门店商品较同面积大小的超市几乎少一半，在记者停留观察十余分钟内，未见顾客上门。顺丰优选方面则告诉新京报记者，目前实施委托管理的店铺已经是一个盈利的模式。
商业板块“衔枚疾行”，上市前转让给王卫
王卫顺丰版图曾在商业板块中疾进。早在2010年8月，顺丰“E商圈”开始运营，2011年在深圳布局便利店业务。2012年6月1日，“顺丰优选”正式上线。2014年5月18日，顺丰嘿客正式在全国开业。
不过根据顺丰控股借壳上市方案，其商业板块急速扩张势头已在2015年戛然而止——2015年9月30日，顺丰控股将顺丰电商、顺丰商业100%股权分别以人民币1元转让给大股东明德控股持股76%的顺丰控股集团商贸有限公司。
顺丰控股对顺丰电商和顺丰商业的剥离，大有甩包袱的意味。顺丰控股上市方案显示，“已剥离业务商业板块”自2013年至2015年前9月亏损分别是1.26亿元、6.14亿元、8.66亿元，相加亏损16.06亿元，而剥离价格也非常低。对于亏损的原因，报告中称“主要是因为顺丰商业自2014年开始集中铺设线下门店所致”。截至2016年6月30日，顺丰商业共拥有门店1566个，覆盖全国44个业务区。
通过股权转让，顺丰商业和顺丰电商成为顺丰控股集团商贸有限公司100%控股公司，而顺丰控股集团商贸有限公司，则受王卫控制。
在O2O创业盛行的2014年，全国518家嘿客店同时开业的消息占据了5月18日所有互联网行业的头条，顺丰携着与“黑客”同音的“嘿客”，涉足“便利店”电商。在它之前，京东已与唐久合作涉足这个领域。
有报道称，顺丰当时到处找门店，门店位置不合理，人员素质参差不齐。同时，嘿客的上线，沿袭了王卫的低调作风：不做广告、没有宣发。
早期的嘿客，是以解决社区物流终端最后一公里而出现的，同时，为分摊租金成本，店内展示商品，引导顾客到线上下单消费——在此之前的2012年6月，“顺丰优选”已正式上线。
顺丰控股上市方案对这一模式解释称，顺丰优选负责线上销售（顺丰电商负责运营）、嘿客门店负责线下体验和流量引入（顺丰商业负责运营）的商业模式，希望可以充分发挥顺丰快递的时效和质量优势，推动物流和商流的协同发展。
“嘿客”便利店，除可以提供快递物流业务、虚拟购物外，还具备ATM、冷链物流、团购预售、试衣间、洗衣、家电维修等多项业务。
嘿客是顺丰O2O的敲门砖。不过两年过去，顺丰嘿客的探索并不能称得上成功。2015年9月，顺丰控股以股权转让的方式将主要从事商品销售的子公司商贸控股、顺丰商业（据顺丰控股上市方案，顺丰商业门店包括嘿客店与顺丰家两类。顺丰家是在嘿客店的基础上整合优化而来）和顺丰电商（以下合称“商业板块”）相关资产和业务剥离, 转让后顺丰控股持续经营业务主要为快递物流相关业务。
对于剥离原因，顺丰控股称，目前生鲜电商行业商业模式和盈利模式尚未发展成熟，顺丰商业板块的经营模式也在摸索之中，其与顺丰控股快递业务的协同效应未能充分发挥。
有的“嘿客”店已关闭，升级后门店顾客不多
“目前，北京市大部分嘿客店都已经关闭，并升级成了顺丰优选。”一位顺丰优选店员告诉记者，只要有意愿加盟，可以直接找招商经理。
3月10日，新京报记者随机走访北京三家嘿客门店发现，均已关闭。其中，北京广渠门幸福家园门店现已成为美容SPA会所，西花市南里东区门店与金鱼池中街门店已升级为顺丰优选。
据悉，在之前的2015年，部分嘿客店更名为顺丰家，商品种类逐渐丰富。2016年的下半年，顺丰继续纠错，将“顺丰家”更名为“顺丰优选”。
3月12日，顺丰优选公关经理宋馨对新京报记者表示，并不能说顺丰优选是嘿客的升级版，在改名之前，嘿客较之前的形态已有所改变，后来改为顺丰优选，只是线下线上统一下名称，可以更好地做品牌输出和商家的统一管理。
对于早期的嘿客失利，宋馨表示，当时嘿客对于顺丰来说是刚刚涉足线下零售，对于行业来说，立足于社区、把快递与便利店结合的商业模式在业界也是全新事物，需要一个探索的过程。
3月12日，首都经济贸易大学工商管理学院教授陈立平向新京报记者分析称，开始嘿客可能被设想成是一个提货点，再加上自营一部分商品，本身定位并不清楚，选址也没有明确按照便利店在街上选址，甚至位置也不太好。
有声音称，嘿客展示的商品偏少、体验较差。起初店里不摆任何的实体商品（后来增加了一部分实体商品），客人通过扫二维码下单；很多时候不能现场取货。这难以提供便利店要求的便利性。
线下线上统一下名称的顺丰优选店现状如何？
西花市南里东区的顺丰优选门店约30平方米，记者发现，店内商品数量较同面积大小的超市几乎少一半。店员介绍，许多商品没有在店内进行陈列，可在顺丰优选官网上进行购买。
在记者停留的10余分钟时间，西花市南里东区的顺丰优选门店没有顾客上门。同样的情况出现在金鱼池中街的顺丰优选门店，记者在店外停留观察的十余分钟内，无人上门光顾。
在陈立平看来，零售行业与快递行业迥异，在7-11这类便利店增加一个自提点非常容易，但要把自提点改造成一个便利店，太难了。
“像7-11 100平方米的面积，大概有3500种到3700种商品，涵盖生活中大部分即时需求。便利店要做到多品种少量，要求经营能力和水平非常高，做起来不是那么简单。对技术、系统、人的要求非常高，平台也要有高度的灵活性与专业性。”陈立平称。
线下门店陈列商品为何较少？宋馨解释说，一是由于店面面积限制，呈现肯定没有线上丰富，店均商品数在500种左右；第二是顺丰优选线下门店并不是大的商超，而是定位于社区便利店，满足社区用户一日三餐所需即可，品类没有必要特别多。据宋馨介绍，顺丰优选将定位在以生鲜为主的食品便利店。
顺丰优选放开加盟，履约保证金或已收1.8亿
据悉去年9月以来，顺丰优选已放开加盟，开始招募创业者。
新京报记者从顺丰商业门店获取的招商手册显示，顺丰优选门店有两种形态，现有门店采取的是公司提供店面，由适合的受托者经营；对于新开门店，其要求申请者提供60至80平方米为主的店面，或委托公司进行选址并投资。
无论上述哪一种模式，创业者承担店租和人工费用，顺丰优选承担门店的装修和商品供应，创业者需要交纳30万元的履约保证金，无违约情况下合同期满可全额返还。
收益分成方面，顺丰优选实体店的收入主要有两部分，一是商品销售分成收入，按双方约定收入进行分成，另一块是自快递自寄自取收入，根据收派件数量按单价计算。
招商手册显示，没有实体店经营管理经验可以申请加盟，公司除了提供理论课程和实操训练，还在店铺交接后持续进行扶持，但并不能进行兼职加入，“唯有全身心投入经营，才能洞悉消费者需求和掌握店铺运营状况。”顺丰优选称。
宋馨说，从去年9月份实行委托管理，到现在大约有600家店铺已经委托出去。以30万计算，600家店铺履约保证金一项已达1.8亿。
有业内人士曾对此次顺丰调整的原因称，顺丰开始招募创业者开店，并不一定只是开店这么简单，实际上是看中了社区店面的未来发展优势。
不过，该人士也表示，社区商业整体的消费量在商业消费中占比还小，仍有个培育过程，需要一定周期，这对所有企业都是一个考验。
“这两年线下零售，包括大型的商超和百货都在走下坡路，但线下零售有一个突破口是便利店，像7-11便利店、全食等在北京的扩张速度非常快，这是未来的一个趋势。”宋馨说。
对于从嘿客演化而来的顺丰优选，盈利如何，宋馨表示，委托管理已经是一个盈利的模式，首先有一笔保证金，其次店铺日常运营是委托店主来承担，此外现在商品毛利率都控制得比较高。
与线下门店对应的线上平台顺丰优选，新京报记者通过与天猫、京东和1号店进行网站流量对比发现，其与天猫、京东和1号店均不在一个量级。
网站流量查询工具Alexa显示，天猫、京东、1号店和顺丰优选，近三月日均UV分别为1.499亿、6640万、39.68万、3.2万，同期日均PV分别为5.16亿、4.08亿、305万、41.6万。换言之，顺丰优选近三月日均UV不足1号店的十分之一，日均PV不足1号店的七分之一。
不过在顺丰优选方面看来，其线上平台竞争对手不是1号店，而是中粮旗下的我买网，“1号店更像一个超市”。新京报记者查询到我买网近三月日均UV、PV分别为8.96万、43万，均高于顺丰优选。
