近年来，众多PE（私募股权基金）机构挂牌新三板后出现野蛮生长，令监管层不得不思考是否要来一针“镇定剂”。由于在全国股转系统挂牌的私募基金管理机构频繁融资，且融资金额和投向引起了社会的广泛关注和质疑，在此背景下，证监会近日表示，将暂停私募基金管理机构在全国股转系统挂牌和融资，并对前期融资的使用情况开展调研，而此项暂停何时结束并没有时间表。
《每日经济新闻》记者注意到，今年以来，私募基金管理机构如雨后春笋般在新三板不断涌现，募资手笔较大，合计募资占新三板整体募资额度的25%左右。那么，证监会这一声“叫停”，后续会对新三板和私募基金管理机构有怎样的影响？
多家知名PE受阻“红灯”
在证监会12月25日的新闻发布会上，新闻发言人张晓军回答记者提问时表示，全国中小企业股份转让系统主要为创新型、创业型、成长型中小微企业直接融资 服务。今年以来，在全国股转系统挂牌的私募基金管理机构频繁融资，融资金额和投向引起了社会的广泛关注和质疑。因此，迫切需要加强对此类私募基金管理机构 的监管，暂停私募基金管理机构在全国股转系统挂牌和融资，并对前期融资的使用情况开展调研。
其实，在当日上午，在国务院新闻办公室举 行的国务院政策例行吹风会上，中国证监会副主席方星海就已经发表与上述内容类似的表态，而据同时参会的证监会市场部主任霍达进一步介绍，现在暂停私募基金 管理机构在新三板的挂牌和融资，就是考虑到新三板的定位。现在需要对私募基金管理机构挂牌、融资的金额、投向进行深入的调查研究和论证，看究竟是不是投到 实体经济，进一步明确这类机构在新三板挂牌的监管安排。
私募基金管理机构是新三板的一个特色，也是体现新三板海量包容性的标志，典型代表九鼎集团（430719）、中科招商（832168）等也确实通过新三板实现了规模和市值的快速膨胀。
如今证监会对PE机构在新三板挂牌与融资亮“红灯”，且暂停多久并没有言明，受影响的PE机构或不少。
《每日经济新闻》记者注意到，天星资本在消息前很幸运地获得了挂牌同意函，但不少机构却没有那么幸运，包括中信资本、隆领投资、东方富海、君联资本、东方港湾、申毅投资和朱雀投资等机构，当中知名的也不少，被波及机构数量在20家左右。
资料显示，君联资本为最正宗的联想系风投，该机构的核心人员，大多来自联想，柳传志曾对君联资本有高度评价。朱雀投资在市场中名头也颇响，截至2015 年6月30日，朱雀投资的在册员工为66人，而同期公司净利润接近3亿元。中信资本成立于2002年，是中信集团对标美国黑石集团打造的一家面向国际市场 的另类投资管理顾问公司。
频繁融资惹关注
从上述表述很明显可看出，私募基金管理机构之所以被暂停，正是因为“频繁融资”，以及“融资金额和投向”引起关注。
据同花顺iFinD 的统计数据显示，今年以来，新三板共计完成了2535起融资，实际募集资金额高达1252.38亿元，这个数字相当可观，完全体现了新三板这个平台所具有 的价值之一，即解决了企业的融资问题。这许多企业中，实际募集资金额最高的暂为九鼎集团，该公司单11月5日实施的一笔融资计划高达100亿元，这在沪深 主板上市公司融资额中也算较大的；位列第二的中科招商也不甘落后，其5月19日实施的一笔融资计划也是接近50亿元，除此之外，该公司动辄过十亿元的融资 计划也不少。
据《每日经济新闻》记者粗略估算，今年以来，私募基金管理机构如雨后春笋般在新三板冒出，已不仅仅只是九鼎集团、中科招 商这几个“老人”在撑场面，还有诸如跑步进场的硅谷天堂（833044）、明石创新（832924）、同创伟业（832793）、信中利 （833858）、浙商创投（834089）、久银控股（833998）等，而这些私募基金管理机构今年已实施的融资金额达到309.1亿元，相当于新三 板今年来实施完成总募资额的24.68%，这些PE机构在新三板这个舞台上的活跃度可想而知。
事实上，当九鼎集团募资单笔额度过百亿 元之后，这个记录眼看又要被刷新。据中科招商9月9日的公告，该公司董事会审议通过了《关于董事会授权公司管理层再融资前期准备工作的议案》，当中明确表 示“公司将在条件成熟时履行董事会、股东大会审批程序后向监管部门提交申请，方案经核准通过后进行实施。本次再融资的发行价格拟为27元/股，融资总规模 计划不超过300亿元”。
就在市场还没有消化这“惊人”的募资量之时，九鼎投资借道九信资产（831400），再抛出另一个300亿 元定增方案，该公司打算以15～55元的价格区间发行不超过5.6亿股，募集资金总额不超过300亿元，用于公司发展，即在原有业务的基础上，逐步将公司 业务聚焦于不良资产收购和处置业务、债务及夹层产品投资业务和母基金业务等创新型金融业务。
PE二级市场疯狂举牌
一方面，私募基金管理机构登陆新三板之后，大肆利用平台募资壮大自身实力；另一方面，部分挂牌新三板的PE机构在二级市场中也是活跃有加，在今年A股非理性下跌之后大肆揽入筹码。
据公开信息显示，中科招商正是众多“举牌族”的代表之一。自7月以来，中科招商于二级市场迅速举牌了十多家上市公司，行业涉及房地产、计算机、电子设备制造、农林牧服务业、化学原料与制品、医药制造、进口原料批发和有色金属等，耗资数十亿元，覆盖标的囊括了宝成股份（600892，收盘价88.2元）、朗科科技（300042，收盘价42.24元）、国农科技（000004，收盘价49.44元）、沙河股份（000014，收盘价23.61元）、丰乐种业（000713，收盘价13.34元）等。而且这些举牌行为都不是简单的短期投机交易，而是以获取长期价值投资收益为目标。
不过需要指出的是，中科招商的权益类证券投资方案，在董事会内部其实也是有异议的。《每日经济新闻》记者看到，在9月9日董事会上，中科招商通过了计划 将不超过50%净资产用于权益类证券投资的议案，根据2014年报中科招商192亿元的净资产来算，这个投资的额度达到近100亿元的体量，不过上述投资 计划却遭到一名董事反对。
中科招商并非孤例，在二级市场上布局的新三板私募还有思考投资（831896），圆成黄金（600766，收盘价20.08元）7月18日曾披露，与思考投资存在一致行动关系的5只基金、信托产品2015年7月购入园城黄金股票1169.84万股，占园城黄金总股本比例为5.21%。受到PE机构关照的还有中江地产（600053，收盘价69.5元），九鼎投资鲸吞A股上市公司中江地产，演绎着一系列眼花缭乱的资本运作。
