编者按
股市预期中的调整终于来临。
5月5日，上证综指跳水暴跌超过4%，是2015年春节后最大单日跌幅。春节后至今，上证指数涨幅已超过40%，“快牛”虽带来赚钱效应，但已积累不小的风险。
监管层已发出近10次风险提示。据21世纪经济报道记者了解，除了证监会、中央媒体等渠道，沪深两大交易所亦在准备提示投资风险，提倡理性投资的投资者教育内容。
不过，其用意不在于打压股市，而在于让A股“回归理性慢牛”，毕竟长牛、慢牛才是市场的良性状态。
核心提示
对于监管层来说，希望牛市走的慢一些，如果短期疯狂上涨，后面或许会出现一些调控政策。而银监会是否会对伞形信托以及银行配资采取进一步限制措施也值得关注。
本报记者 陈浠 深圳报道
5月5日，市场担心已久的大跌终于出现。当日，上证指数接连失守4400点、4300点整数关口，收盘报4298.71点，大跌4.06%，深证成指收盘报14233.10点，暴跌4.22%；创业板指收盘报2783.44点，下跌2.17%。
A股上涨过快是公认的事实。2月25日至今短短两个多月，上证指数已经从2015年春节前收盘价3246.91点快速上涨超过1000点。以4月28日盘中高点(即近期盘中高点)4572.39点计算，春节以来的最高涨幅已达40.82%。
有公募基金认为，证监会[微博]近期已多次提示股市风险，5月5日市场大跌与监管层的态度变化不无关系，舆论层面措辞开始出现变化。
5月5日，21世纪经济报道记者从接近监管层人士处获悉，目前舆论上对投资者的风险提示仍会继续，除了证监会、中央媒体等渠道，沪深两大交易所亦在准备提示投资风险，提倡理性投资的投资者教育内容。这些内容或于近期发布。
市场正紧盯着更高层的态度。新华基金[微博]提醒，银监会是否会对伞形信托以及银行配资采取进一步限制措施也值得关注，银监会的态度可能代表了更高层对股市快速上涨的态度。
监管层态度变化
5月5日A股大跌，让部分市场人士回忆起上一轮牛市2007年的“5·30惨案”。
彼时的市场疯牛氛围，从股民流行歌曲《死了都不卖》可见一斑——“死了都不卖，不给我翻倍不痛快。我们散户只有这样才不被打败；死了都不卖，不涨到心慌不痛快，股市牛市一直在……到顶部我才卖，做股民就要不摇摆，不怕套牢或洗牌。”
华夏基金[微博]创始人范勇宏曾著述回忆，鉴于2006年下半年起股市加速上涨，证监会自2007年初一改往日的扶持政策，不停地进行各种风险提示，限制新基金发行规模。央行[微博]也针对经济形势陆续出台包括调高存贷款利率、金融机构存量准备金利率和扩大人民币(6.2060, 0.0000, 0.00%)汇率浮动范围等调控措施。
但是彼时市场做多热情难以浇灭，监管层的劝阻、甚至一般的行政手段无济于事。范勇宏回忆，面对2007年上半年低价垃圾股的疯狂投机炒作，监管层如坐针毡。2007年5月30日凌晨，财政部公告将证券交易印花税税率从1‰上调至3‰。
当天，上证指数暴跌829.45点，收报于4053.09点，跌幅6.5%，成交1410.9亿元，创历史新高。随后几个交易日，市场继续大幅下挫。其间，大部分低价垃圾股连续4天跌停，低价垃圾股行情结束。
时间来到2015年5月份，近期A股呈持续上涨走势，监管层态度的变化尤其受到市场关注。
“监管层态度出现微妙变化。”5月5日，从人民日报、新华网最新刊发的文章，新华基金揣摩出，舆论层面措辞开始出现变化。
5月4日，人民日报刊发题为《牛市也别忘风险》的文章，新华网也发布文章称，后市预期乐观并不意味着A股可以无阻力上行。
事实上，证监会近期已多次提示股市风险。
4月28日午间，证监会在官方网站“投资者风险提示与防范”栏目发布《关于新投资者激增、全民炒股风险的问答》。
在这一问答中，证监会用数据说话：据中国结算统计，2015年第一季度，新增股票账户同比增长433%，达到795多万户，其中，80后成为主力军，占62%，55岁以上人群也有一定比例，达5.2%；从持股看，90%以上账户持股市值50万元以下。
值得注意的是，上述统计还显示，投资者交易活跃，两市交易金额达41.18万亿元，同比增长238.4%，其中自然人投资者的交易金额占八成以上，换手率达100.7%，同比增长67.2%。
证监会对此表示，不少新投资者只看到炒股赚钱的可能，忽视了炒股赔钱的风险，对股市涨跌缺乏经验和感受，对股市风险缺少足够的认识和警惕。为此，提醒广大投资者特别是新入市的中小投资者，要做足功课、理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上“卖房炒股、借钱炒 股”言论所误导，不要盲目跟风炒作。
21世纪经济报道记者发现，证监会上述回答内容，在4月17日新闻发布会就已发布，只是4月28日再次强调。此外，4月16日，证监会主席肖钢在“上证50和中证500股指期货上市仪式”上又特别提醒广大投资者，特别是新入市的投资者，参与股票投资要保持理性、冷静。
而在3月20日新闻发布会上，证监会发言人则提醒投资者不要有所谓的“宁可买错也不能错过”的想法，更不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导，而盲目跟风炒作。
5月5日，前海开源基金总结，随着“疯牛”行情的持续，监管层态度出现明显变化，虽不及1996年“12道金牌”力度之大，但截至今日监管层亦有近10次表态希冀于市场降温。
投资者教育加码
“预计后续监管层的风险提示会加强。”5月5日，广东新价值投资基金经理李东辉对21世纪经济报道记者表示。
监管层态度变化会影响投资操作。李东辉判断，由于后续市场有降息预期，加上5月5号市场大跌没有放出巨量，市场筹码还相对稳固，目前中期顶部迹象还不是很明显。但如果后续市场止跌后持续放量上冲创出新高(如两市成交量上2万亿)，证监会提示风险持续加码，则准备逐步减仓，目前这种状况随着时间推 移正在逐步来临。
5月5日，21世纪经济报道记者从接近监管层人士处获悉，目前舆论上对投资者的风险提示仍会继续，除了证监会、中央媒体等渠道，沪深两大交易所亦在准备提示投资风险，提倡理性投资的投资者教育内容。这些内容或于近期发布。
一位熟悉交易所的人士对21世纪经济报道记者表示，近期新入市的中小投资者很多，这些投资者大多对股市风险缺少足够认识，交易所会从投资者教育角度进行相关风险提示。与证监会、中央媒体已发布的文章会有一些不同，交易所的投资者教育内容会从相对微观的角度出发，基于交易所自身的数据，从数据、事 实出发讲道理，来进行投资者教育。
相对于风险提示，市场真正担忧的是监管层的诸多储备“手段”。
5月5日，融通新区域新经济拟任基金经理杨博琳则认为，对于监管层来说，希望牛市走得慢一些，如果短期疯狂上涨，后面或许会出现一些调控政策。
市场正紧盯着更高层的态度。
“银监会是否会对伞形信托以及银行配资采取进一步限制措施也值得关注，银监会的态度可能代表了更高层对股市快速上涨的态度，需要密切关注，今天大跌与监管层的态度变化也不无关系。”新华基金表示。
在杨博琳看来，这两天的调整，和市场传言监管层限制伞形信托和上调印花税有关，而对于后者，相关部门予以澄清，有传言证监会约谈了散布印花税传言的机构，要求其“谨言慎行”，从这点也可以看出监管层对股市的态度依然未变，即有保有压，短期希望维稳，长期希望走出持续健康的慢牛行情。
前海开源基金表示，无论是提示风险，还是查入市资金、查违规、给禁入，均体现监管层对“长牛慢牛”行情的期望，虽然监管引发的调整不会影响市场长期趋势，但对比96与07年情况，市场均在短期出现20%以上急跌，因此目前时点并不建议盲目抄底，可待市场进一步回调后再次全面介入，彼时有望再创新高。
