市场曾普遍预期，围绕国企改革的主题投资，将是2015年A股最重要的投资机会，但在刚过去的2014年，部分上市央企似乎并未交出满意的业绩答卷。统计数据显示，在目前发布2014年业绩预告的145家上市央企中，业绩亏损的超过30家，占比高达20%。其中中国铝业 (601600，收盘价5.19元)预亏幅度更是高达163亿元！
在没有业绩保障的背景下，投资者难免对国企改革的炒作主线心存疑虑。然而记者通过梳理上述30余家央企的亏损理由发现，这些理由背后大有玄机，其中不少公司或将在2015年轻装上阵迎来“咸鱼翻身”。
有色、煤炭、化工成亏损重灾区
《每日经济新闻》记者注意到，截至发稿，在已预告2014年业绩的145家上市央企中，业绩预亏的超过30家，占比20%，涉及行业包括机械、有色、煤炭、化工等，这些传统行业成为重灾区。
其中，中国铝业亏损幅度尤为惊人，根据其1月31日发布的2014年业绩预亏公告 ，公司初步测算，2014年实现归属净利润为亏损163亿元左右，公司经营活动产生的现金流量净额预计为130亿元左右。
同属有色金属行业的东方钽业 (000962，收盘价11.58元)，在2014年三季报中预告了当年净利润亏损约2.5亿元至3.6亿元，而2013年净利润为354.1万元；五矿稀土 (000831，收盘价36.63元)在1月23日也预计，2014年归属净利润亏损5400万元至8400万元。
“不仅仅是央企，亏损基本是行业的普遍现象。”某券商行业分析师告诉《每日经济新闻》记者，在2008年国内4万亿投资刺激下，整个大宗商品价 格呈现近两年的恢复性反弹，但随着国内经济增速放缓，前期过多的产能释放，需求平衡再次被打破，有色金属大品种如金属铜、铝等价格均进入趋势性下跌的通 道。
以铝为例，其基本面受制于全球较大的库存和中国产能的快速释放，这一局面在2015年上半年还将延续。而对金属铜而言，除产能过剩外，下游如地产、汽车、家电等消费需求增速下滑，也给基本面蒙上悲观预期。
《每日经济新闻》记者注意到，在上述亏损的30余家上市央企中，除有色板块外，行业景气度下降，同样是化工、煤炭这两大周期性板块公司2014年业绩陷入泥潭的重要原因。
比如化工板块中的黑化股份 (600179，前收盘价8.40元)、华锦股份 (000059，收盘价11.11元)，两家公司2014年预亏的原因，都是行业低迷、产能过剩，造成了产品价格下滑。其中黑化股份预计，2014年亏损3.05亿元，而2013年公司实现净利润1056万元。
华锦股份则更加悲观，该公司预计2014年归属净利润亏损在12.5亿元至13.5亿元，由于2013年公司净利润亏损1.55亿元，交易所在公司2014年年报披露后，将对公司股票实施退市风险警示的特别处理。
另外，沧州大化 (600230，收盘价12.10元)在1月30日公告预计，2014年的归属净利润为-19238.08万元左右。亏损原因为年度内尿素产品价格较低，同时原材料涨价使尿素成本上升，另TDI产品价格同比下降较多。
而煤炭行业在2013年终结了黄金十年后，下游需求减少，煤炭市场价格亦持续下滑。其中，1月21日公布业绩快报的国投新集 (601918，收盘价6.07元)表示，2014年公司净利润亏损将达到19.69亿元，而营业收入为65.62亿元，同比下降16%。
部分央企产品缺乏竞争力
“有色、化工、煤炭上述三个周期性行业，当行业景气度进入周期性向下后，企业亏损不可避免，若其所在行业没有复苏迹象，在2015年这类公司业绩同样难有起色。”有业内人士对 《每日经济新闻》记者表示。
此外，2014年大幅预亏的央企还包括一些主营重机械设备的公司，比如中国一重 (601106，收盘价5.19元)，其2014年中报曾披露，受宏观经济影响，公司产品价格持续走低，预计年末主营业务可能出现亏损。另外，已暂停上市的*ST二重在 1月30的公告中预计，2014年归属净利润亏损78亿元左右，亏损原因是当前行业产能过剩、主导产品市场需求未明显回暖，导致市场竞争激烈，产品价格大 幅下滑。若2014年继续亏损，公司2015年退市几无悬念，这意味着，继长油之后，*ST二重极可能成为第二家退市的上市央企。
而国投中鲁 (600962，收盘价15.67元)、一汽夏利 (000927，收盘价6.69元)等公司亏损，除与行业不好有一定关系外，公司自身业务经营不畅、产品缺乏竞争力也是2014年亏损的重要原因。其中，国投中鲁预计，2014年净利润亏损达到1亿~1.2亿元。亏损原因为主营产品浓缩果汁以出口为主，受全球果汁市场需求疲软，欧洲苹果汁竞争优势不断加剧，浓缩果汁产品国际市场价格持续走低，公司产品毛利率进一步下降，销售收入减少。
一汽夏利近期也预计，2014年公司净利润亏损15.5亿元至17.5亿元，同比继续亏损，主要原因包括了夏利N3、N5轿车、威志V5轿车销量同比下滑，2013年推出的夏利N7产品未达销售目标等。
有业内人士指出，相比于行业低景气度是亏损主要因素外，企业自身营业不善、产品缺乏竞争力，这类企业在内生性增长尚失背景下，后期看点应该是积极转型，或者大股东资产注入，引入战略投资，提高经营效率。
