军工股今年以来表现强劲，但11月份以来持续走弱。不过，分析指出，军工股重组想象空间己经打开，加之行业进入到改革红利释放期，如科研院所和军品定价政策有望即将出台等，板块相关个股可能随时发起新一轮上涨攻势。
行业步入利好释放期
在资产注入与科研院所改革等预期刺激下，军工股今年以来表现强劲。统计显示，中证军工指数三季度累计上涨近四成，但进入四季度以来板块指数累计已下跌近5%。不过，分析人士表示，军工股进入到改革红利释放期，板块相关个股可能随时再上演“王者归来。
业内人士对《投资快报》记者表示，军工股前期在众多事件的驱动下走高，板块估值提高后面临回调属正常。但是，依据国家政策导向和行业发展空间来 看，军工前景不可限量；而从资本市场表现来看，军工企业在过去几年推进了多起资本运作后发展增速很高。己经进入改革红利释放期军工股，可能随时发起新一轮 上涨攻势。
11月21日召开的全国低空空域管理改革工作会议讨论了《低空空域使用管理规定》、《无人驾驶航空飞行器管理规定》、《通用航空信息服务站系统建设和管理规定》、《目视飞行航空地图管理规定》等法规草案。分析认为，此很大可能是军工行业进入新一轮改革红利释放期的开始。
“我们预计未来半年将是通用航空相关政策法规推进密集期，低空开放进程提速。”中信证券研究员指出，预计未来将由目前国内各飞行管制分区主管部门牵头，实现我国空域分类管理，优化空域划设，简化非管制空域飞行审批流程。“低空空域开放后，通用航空产业发展整体加速，通用市场空间超万亿。”
专家指出，深化低空空域管理改革的最终目的是促进中国通用航空产业发展，通过军队、民航、地方政府等多方面协调，立下规则，确保空防安全、航空安全，我国低空空域管理改革事业会不断向前迈进，通用航空产业将会迎来新的加速发展期。
据中信证券最新的预测，科研院所和军品定价的政策有望在明年元旦至春节期间出台。科研院所作为军工最具盈利性的优质资产，主要承担主要武器型号研制和设计工作，相比军品总装的成本加成5%的定价模式，改制后进行注入的想象空间最大。
“从未来一段时间板块潜在的驱动因素看，影响较大的预期政策主要包括科研院所改制相关政策和发动机相关调整规划，以及军品定价机制改革、低空相关政策等。”机构分析指出，上述政策影响范围较大，预计有望驱动较大量级的板块性投资机会。
银河证券研报称，看好军工中长期趋势，理由为：一、丝路经济的发展和周边局势的缓和必须以军工力量对比的提升为基础，军工行业的成长预期继续看好。二、军工股调整有利于军工集团加快推出企业类资产的运作，军工领域研究所改制预期继续看好，预计明年两会前后可能有突破。
重组想象空间再度打开
11月19日晚间，己经在9月份公布的重组预案获得中国航天科工集团军工资产注入的闽福发A（000547）宣布，为配合公司与中国航天科工集团公司重大资产重组计划的实施，聚焦于发展军工主营业务，公司决定剥离与军工主营无关的资产，转让九家公司的全部或部分股权，交易价格3.63亿元。
闽福发A此前公布的重组方案显示，拟以5.78元/股的价格定增3.40亿股，收购南京长峰100%股权，标的资产交易价格19.65亿元。南 京长峰是航天科工集团下属公司，交易完成后，南京长峰将成为闽福发A全资子公司，上市公司的控股股东、实际控制人则变更为航天科工集团，闽福发A也将成为 航天科工系第七家上市公司。
而在19日的午间，航工业集团旗下的中航重机（600765）、中航黑豹（600760）突然宣布临时停牌。据了解，两公司是接到了中航工业的通知后而申请停牌。当天晚间，中航黑豹发布公告称因公司正在筹划重大事项而停牌，而中航重机公告称公司近期拟披露有关股东转让股份的事项而申请停牌。
今年以来，军工行业资产重组可谓频繁。进入下半年以来，并购重组事件已成为军工板块走强的最主要催化剂。如广船国际（600685）拟以45亿元收购中船集团旗下黄埔文冲船厂，注入大股东军工舰船制造这一核心军工资产；四川长虹（600839）拟定增募集不超过40亿元，用于整合大股东长虹集团旗下军工资产，收购零八一集团100%股权。
机构分析认为，地区安全需求的升级和强军战略的实施，将倒逼军工行业改革提速，科研院所改制、军品定价体系改革和低空开放等领域，有望加速推 进。平安证券研报指出，军工资产在完成股份制改造后应当尽可能地实现由资产向资本的转型，通过证券化获得造血能力，这吹响了未来军工集团改制重组、资产注 入的进军号。
安信证券最新研报强烈推荐军工和智能装备、铁路设备、通航、国企整合改革等，其中军工重点推荐闽福发A（000547）、中航光电（002179）、四创电子（600990）、航天电子（600879）、哈飞股份（600038）、中国重工（601989）等。
个股点将：
海格通信（002465）海格通信日前公布非公开发行预案,拟发行股票数量不超过7500万股,发行价格15.76元,拟募集资金总额不超过11.82亿元,参与对象为 大股东和员工持股计划。分析认为，考虑到大股东增持和员工持股计划的激励效应,此次增发一方面将形成短期催化,另一方面将大股东、高管团队和核心员工的利 益绑定,彰显对公司长期发展的前景看好。
值得注意的是，此次增发募集资金到位后,将大为缓解公司日常运营资金压力,且为后续持续的外延并购做铺垫。而公司近3年通过持续的并购形成了无 线通信、北斗导航、卫星通信、数字集群等十大业务板块的战略布局,后续有望通过内生和外延并购在其中的一些关键领域实现深度布局。
国泰君安指出，公司从军用电台业务起家,形成以北斗为核心,模拟仿真、数字集群、频谱管理等兼具的军民融合标杆企业。此次完成融资后,依托“内生+外延”的发展思路,公司在北斗芯片、应用等领域的整合有望进一步提速。
闽福发A（000547）
公司近日公告计划以3.63亿元的价格转让九家公司的全部或部分股权，闽福发A表示，转让为配合公司与航天科工集团的重大资产重组计划的实施， 聚焦于发展军工主营业务，剥离与军工主营无关的资产。分析认为，此次剥离非军工资产后，闽福发A的资产结构将更加清晰。目前公司旗下重庆金美主打战术通 信、欧地安主打电磁攻击和防御，而正在等待注入的南京长峰则主打电子对抗和电子战。
闽福发A此前公布的重组方案显示，拟以5.78元/股的价格定增3.40亿股，收购南京长峰100%股权。南京长峰是航天科工集团下属公司，交 易完成后，闽福发A实际控制人将变为航天科工集团。航天科工集团网站显示，公司目前已经建立了以航天防务为核心的产业链，涉及导弹武器系统、飞航导弹武器 系统及固体运载火箭等。
安信证券研报称，欧地安已经跟二炮做了防电磁攻击标准，明年开始大量列装，所有的地面移动攻防平台可能都需要，而南京长峰的电子战技术 （射频仿真和电子干扰）在并入导弹体系后，也将有很大的空间。研报还表示重组等事项完成后，公司在手现金充沛,外延扩张值得期待，而航天科工旗下具有众多 优质资产，未来有向闽福发注入资产的可能。
哈飞股份（600038）
2013年资产重组后, 哈飞股份已成为国内直升机行业龙头企业。据了解，目前公司主要研制国内大部分民用和多用途型号的直升机,并承担军用直升机的部分零部件制造。分析认为，公 司所处的军用和民用需求空间巨大,公司已经更名为中航直升机股份有限公司,平台地位明确,作为国内最大的直升机供应商,发展前景看好。
公司财报显示，今年三季度公司实现营业收入80.97亿元,同比增长9.14%,归属母公司净利润2.42亿元,增幅达49.52%。对此，分析人士表示，随着近年我国军队体制改革和低空空域改革带来的军用和民用直升机的迫切需求,公司主营业务有望保持高速增长。
“军队体制改革和低空空域改革将促进型号放量,公司有望迎来高速发展时期。”中银国际分析师指出，我国军队体制改革大势所趋,陆军近年来陆续扩 充陆航兵种编制,军用直升机的需求缺口估计约1800架,且存在迫切性；低空领域改革将加快空域开放的进度,民用直升机领域预计存在6000架缺口；公司 相关型号有望近年持续放量,带动公司业绩保持高速稳健增长。
中信海直（000099）公司是目前国内规模最大的通用航空企业，也是为我国通用航空业首家及唯一的上市公司。主营业务包括通用航空飞行服务业务和通用航空维修业务。在 海洋石油服务运输业领域具有垄断优势。受益通航政策红利释放，2014 年三季度公司实现主营业务收入和净利润分别同比增长9.0%和54.2%。
分析指出，低空开放政策渐行渐近，且政策兑现不意味利好出尽，而是业绩释放的开始。低空开放后，应急救援、农林牧渔、工业（电网巡视、探矿等） 和其他（飞行培训、游览、气象、实验等）等多层 次的需求都将爆发。基于直升机的灵活性和对通讯导航设备要求较低，在基础设施完善之前具备先发优势，中信海直将是其中较大的受益者。
中金公司研报称，随着中海油的钻井平台向深海推进，公司远程直升机的引进匹配中海油的战略，海上直升机业务市场份额逐步提升。陆上通航需求将随 低空开放而释放，基于直升机的灵活性和对通讯导航设备要求较低，在基础设施完善之前具备先发优势；作为业内最大、从事直升机运营较长的公司，受益显著。
《投资快报》发自广州
