新股上市后的涨停板记录又一次被打破。
10月28日，兰石重装 (603169.SH)再度一字涨停，报收8.35元。这是其自10月9日上市以来的第14个涨停板，打破了天和防务 (300397.SZ)此前创下的A股市场新股13个涨停板的纪录。
14个连续涨停板之后，兰石重装的动态市盈率已达到66倍，大幅超出卖方机构给予的15-20倍的估值上限。
“现在新股炒作不看基本面，就看盘子大小。只要流通市值在20亿以下，股价就会被各路资金轮番爆炒。”一位专门研究新股的分析师向21世纪经济报道记者指出，但保险 、公募等机构基本不参与新股上市后的交易，次新股板块俨然成为游资炒作小盘股的主战场。
爆炒新股
兰石重装俨然成为新股被爆炒的典型代表。21世纪经济报道记者采访了解到，券商营业部有一批资金规模达千万级的大户，甚至专门租借券商的VIP交易通道来炒新。
“我们有专门炒新的大户租用券商的VIP交易跑道，年费收50万元。”某券商营业部投资顾问透露，该VIP交易跑道采用100兆的光纤通信直连交易所，只要新股换手率超过1%，抢到筹码的概率就非常大。
交易数据显示，10月24日，兰石重装开始小幅放量，成交金额达到1099万元，换手率达到1.59%。当天抢到筹码的资金，历经短短两个交易日即收获了两个涨停板的回报。
“大户资金在涨停板追新股，看起来有点疯狂。但其实他们的投资特征是追求低风险收益。”前述营业部投资顾问称，只要新股成交大幅放量，换手率超过20%，他们就会放弃参与抢筹。
与营业部大户通过租借VIP交易通道在涨停板参与新股第一轮炒作不同的是，有一批私募基金更偏爱参与新股的第二波炒作。
深圳一位代客理财的私募基金陈兴(化名)管理着5亿规模的客户资金，其中有2亿资金用来炒新股。陈兴的策略是等新股打开涨停、股价出现一定幅度回落后再参与新股炒作。
“在打开涨停前追新股，能够成交的筹码太少，资金利用效率不高。”陈兴说，他曾经在第三个涨停板就排队买众信旅游 (002707.SZ)，但一直等到第9个涨停才收集到一小部分筹码。基于资金回报率的考虑，他参与新股的策略由炒第一波改为第二轮炒作。
陈兴最得意的一笔投资是在8月22日买入次新股一心堂 (002727.SZ)。彼时，其股价只有33元/股左右，流通市值约20亿元。随后14个交易日，一心堂的股价由33元攀升至52.60元，其间涨幅达到54.08%。
“新股第二轮炒作的要求有两点：一是盘子小，流通市值20亿以下；二是新股基本面有亮点。”陈兴举例，一心堂的亮点是国内A股市场药店第一股，药品的零售业务保持持续增长的态势。
记者接触的上海一位参与炒新的吴姓私募基金人士，选择新股标的时同样喜欢小市值、有概念的品种。
“从市值角度看，主营业务不赚钱、只具备壳资源价值的上市公司，还值20亿市值。现在上市的新股虽然不一定有高增长，但至少基本面比壳公司强，肯定会有资金关注。”上海吴姓私募说，这就是资金爆炒小市值新股的投资逻辑。
脱离基本面
新股上市连拉十几个涨停，代表着打新资金可以获得丰厚回报。但在研究机构看来，新股上市后的股价走势已完全脱离基本面。
申银万国的研究显示，他们预计兰石重装2014年到2016年将实现营收分别为14.6亿元、17.01亿元和19.62亿元，净利润分别是0.61亿元、0.75亿元和0.86亿元，完全摊薄EPS为0.10元、0.13元和0.15元。
“假设未来三年符合增速20%，按照5.91亿总股本计算，2014年的合理估值是15-20倍。”申万研究所一位分析师指出，以此计算，兰石重装股价的合理区间也就2元左右。而10月28日，其股价已达到8.35元。
代表新股走势脱离基本面的又一个案例是长白山 (603099.SH)，其发行价为4.54元/股，对应的2013年摊薄后的市盈率为20.25倍，超出其同类行业上市公司平均18.32倍的市盈率。即便如此，长白山上市后的股价最高涨幅仍达到226.42%。
在业内看来，新股上市后股价走势脱离基本面，跟打新资金炒新的逐利行为直接相关。
“新股根本不能看估值和基本面，而是看流通市值。”上海一位专门研究新股的分析师吕律(化名)举例，兰石重装的流通盘只有1亿股，即便股价炒到10元，流通市值也只有10亿。
“新股的流通盘比较小，很容易成为炒作标的。”吕律说，其所在券商的研究团队做了一个统计，发现最近两年，只要市值低于50亿的公司，其股价就有不错表现。如果市值低于20亿，更是在短时间内就能暴涨50%以上。
业内人士指出，新股被爆炒，除了流通盘小的原因，还跟新股上市时间短，套牢盘的抛压小，很容易吸引跟风的散户资金有关。
“6月以来的4批新股中，上市连拉十几个涨停板后，股价有波动，但基本维持在上市高位区域。”吕律指出，到目前为止，暂时没有新股的股价走出下降通道，这是炒新肆无忌惮炒作新股的原因之一。
不过，更核心的因素或许在于新股的供不应求。有业内人士指出，只有新股发行启动注册制，增加新股的供给后，新股的股价才会逐渐回到合理的估值中枢水平。
“炒新是国内资本市场特有的风潮。按照1月份新股高市盈率发行的情况，股价上市后要一到两年内才会逐渐回归到合理水平。”上海一家非上市券商研究所副总经理指出，自6月以来，新股以低市盈率发行，股价回归合理水平的时间周期会拉得更长。
