10月8日，亚夏汽车涨停；庞大集团涨3.13%；物产中大涨2.56%。
最新消息显示，亿万富翁和投资巨头沃伦·巴菲特（WarrenBuffett）宣布，他旗下的伯克希尔哈撒韦公司（BerkshireHathaway）已经与美国最大的私营汽车经销商范图尔集团（VanTuylGroup）达成收购协议。
而目前，在巴菲特的伯克希尔帝国中，除了私人飞机租赁商奈特捷公司（NetJets）和铁路运输商伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司 （BurlingtonNorthernSantaFe）的基础上，又添加了新的汽车业务，而庞大的伯克希尔正式加入与全美汽车租赁 （AutoNation）、卡迈什（CarMax）、和彭斯克汽车集团（PenskeGroup）等大型上市汽车经销公司竞争的浪潮。
而股神的每一次投资除了在大洋彼岸引发关注之外，在A股市场上也引发关注，而目前A股的上市公司中，同样从事汽车经销业务的公司包括物产中大、亚夏汽车、庞大集团等。
物产中大：尚未发掘的汽车后服务标的
投资要点：
打造云服务平台，发力汽车后服务市场。公司近期着手业务转型，斥资3亿打造“车家佳”汽车云服务平台，包含新车销售、后服务、二手车、用品、金 融、车圈等服务，其中后服务是未来发力重点。04年至13年，我国民用汽车保有量从2694万辆增至12670万辆，CAGR（10）达16.7%，随着 汽车保有量增长，新车销售增速及利润持续下滑，后服务将成为汽车产业新的增长点，13年后服务市场规模为6千亿，预计20年达到1万亿，市场空间巨大。公 司在浙江省内拥有140家线下门店，省内最大汽车交易市场，自营二手车市场以及零部件公司，能够快速响应线上服务需求，为客户提供质统一后服务内容，公司 13年、14H1汽车后服务销售占比分别为6.74%、7.75%，毛利率分别为22.26%、25.40%，后服务收入占比及毛利率水平均上升。未来将 以“车家佳”平台为基础，为120万高附加值高粘性用户提供综合云服务。
拓展类金融业务，建设金融投控平台。公司在国企改革及金融改革背景下重新架构金融布局。从广度来看，公司原有期货、典当、租赁等类金融业务，未 来将通过收购或自设方式取得券商及保险牌照，打造全牌照金融投资控股平台。从深度来看，公司斥资12亿对旗下租赁业务进行增资，未来将从商用车厂商租赁、 工程机械、新能源设备等三大领域进行布局，资金到位后预计带来业务体量4倍增长。此外，温州金融资产交易中心已通过审核，或可能取得第三方支付牌照，未来 将作为公司旗下金融产品变现平台，完善金融生态圈布局。
“汽车云服务+类金融业务”融会贯通。公司未来业务发展的重点在于以车家佳平台的基于线下140家4S店的O2O云服务；除整车销售、后服务、 二手车等基本业务外，车家佳能够针对线下120万高净值会员提供按揭贷款、汽车保险、汽车租赁等汽车金融服务。而公司类金融业务是车家佳O2O云服务内容 的金融模块，未来公司拥有的期货、典当、租赁等类金融业务有望通过温州金融资产交易中心进行衍生化及变现，将为车家佳金融模块提供强力支持，同时不排除公 司类金融业务对外开放的可能。
调整盈利预测，维持增持。公司处于业务转型阶段，未来地产业务将逐渐萎缩，致公司业绩短期承压，公司未来业务重心将为汽车后服务及类金融业务。 “车家佳”平台建设是后服务市场战略布局重要一环，同时类金融业务为云服务提供补充，未来两者业务融会贯通，打通汽车后服务市场发展空间。我们略微下调盈 利预测，预测公司14-16年EPS为0.57元、0.64元、0.71元（原分别为0.59元、0.73元、0.88元），当前股价对应PE为17倍、 15倍、14倍。
亚夏汽车：建店投入高峰期利润率明显下降
事件
公布2013年业绩快报
收入达50.55亿，同比增22.49%，营业利润4370万，同比增-31.73%，归母净利为4862万，同比增-36.94%，EPS为0.21元。
简评
利润下滑幅度略超预期
2013年，正式运营4S店数量48家，同比增9家，其中新建店7家，全年销量3.8万辆左右，同比增长20%+，预计净利润1500万左右， 新车销售利润率明显低于预期。4S店单盈利，预计2013年盈利500万以上的店不到10家，其中单店盈利较强有长福、奥迪、现代、大众，总盈利达亏损较 明显的店10多家，主要是自主品牌和日系品牌。
预计驾校业务收入6000万，同比增长10%，净利润近1600万，同比增长15%；保险经纪及咨询业务收入3000万以上，同比增长20%以上，净利润近1000万，母公司亏损1000万。
2014年汽车销售业务依然不乐观行业面，2014年乘用车行业销量增速较2013年下降，经销商单店销量、库存压力，厂商返利政策等较2013年均不会明显改善，新车销售利润难转好。
公司面，目前在建店数量达8家，预计在2014年将全部投入运营，已签署投资意向及已授权4S店达9家，预计未来两年新店建设的资本开始依然较大，汽车经销整体业绩依然会受新店亏损拖累。
今年驾校业务明显改善受交规更改影响，去年1季度驾校近1.5个月停运，今年该因素消除，预计驾校业务收入、利润增速同比增近20%。
年中阜阳驾校投产，下半年，亳州、六安驾校也将投入运营，新驾校将于2015年开始贡献利润。
融资租赁业务正式启动
去年亚夏融资租赁获得牌照，目前人员/设备已经到位，预计将在近1-2个月内正式运营，利差5个点左右，公司贷款办理灵活、周期短，利率低（相比厂商金融），潜在使用客户达购车总人数的10%，预计单年贷款发放额达2亿左右，2014年贡献利润近500-700万。
盈利预测
未来两年，次新店逐渐成熟，售后维修业务将有15%+的增长，有利于改善4S店盈利状况，综合考虑新开店的拖累，预计汽车经销业务业绩将持平， 汽车融资租赁、驾校业务是2014年、2015年主要利润增长点，预计公司2014-2016年EPS到0.29、0.41、0.54元，对应PE分别为 27/19/15倍，考虑到公司在4S店业务现在处于投入期，同时公司在汽车金融方面积极布局，业绩弹性大，维持“增持”评级，目标价8元。
庞大集团：2014年迎来盈利高增长土地价值被低估
关注1：2014年公司战略调整效果将开始显现，盈利能力将持续好转。
由于2011年-2012年公司新建4S店规模较大，2013年新4S店（建店不满3年）的数量占比达到了60%，导致公司上市后盈利能力短期 快速下降，而公司在2013年之后已经不再新建中低端品牌的4S店，把重点放在提升现有4S店的盈利能力，从2014年下半年开始上市后的新建店将陆续进 入成熟期（建店满3年），盈利能力将出现持续恢复。
关注2：公司乘用车4S店品牌结构偏向高端，未来将开拓电商渠道。
公司目前在全国有600多家轿车4S店，其中斯巴鲁早先已经独立运营，大众最近也开始独立运营，二者的年利润规模均达到了5亿元左右。另外公司 拥有7家奥迪的4S店，奔驰十几家，巴博斯30多家（奔驰改装车），一汽丰田加广汽丰田40家、日产26家、广本22家、东本10家、，悦达起亚21家 4S店。另外公司已经开始谋划开拓电商渠道，将为公司成长打开想象空间。
关注3：公司新建渠道将集中于奔驰和大众等高端品牌，且投资额较小。
公司正在准备与利星行合作建设十几家奔驰4S店，另外将拓展一汽大众和上海大众在广东的销售网点，预计总投入约在3亿元左右。
关注4：公司在河北省内拥有大量土地，其价值被大幅低估。
目前公司在全国拥有2万亩土地，其中60%位于河北省境内，在其资产负债表中仅按25万元/亩的成本价核算，而目前河北省内类似的地块市场价格 大多已达到200万/亩，市场价值超过200亿元，如果“环首都经济圈”的建设得以落实，仍将有大幅升值空间，而公司目前的总市值只有131亿元，土地价 值被大幅低估。
结论：
随着公司上市后新建的4S店不断进入成熟期，公司2014年（含）之后的三年里将迎来一轮盈利的高速增长，另外公司在河北省内拥有大量土地，可 作为汽车行业中“环首都经济圈”主题投资的首选标的。预计公司2013-2015年EPS分别为0.10、0.31和0.61元，对应PE分别为48、 16和8倍，维持公司“推荐”投资评级。
