中国证券投资者保护基金有限责任公司6日公布的调查显示，9月A股月投资者信心指数为70.5，已经连续4个月上升，9月信心指数、股票估值子指数均达到2008年4月指数创立以来的最高值。
中国证券投资者保护基金有限责任公司10月6日公布的调查显示，9月A股月投资者信心指数为70.5，已经连续4个月上升，9月信心指数、股票估值子指数均达到2008年4月指数创立以来的最高值。
调查显示，9月投资者信心指数环比上升1.3%，同比上升20.5%。值得注意的是，与市场因素相关的5个子指数全面上升，其中，股票估值指数上升0.3；买入指数上升2.8；大盘乐观、大盘反弹和大盘抗跌指数分别上升0.6、0.6和2.3.
报告认为，改革背景下9月市场向好预期进一步加强，A股市场流动性相对宽裕，多方利好因素共同推动了大盘上升趋势的形成。更重要的是，政府全面 深化改革决心坚定、目标明确，十八届四中全会临近，“依法治国”主题鲜明，为大盘强势上涨提供了潜在动力，也使得投资者信心指数再创新高。
根据调查，有近六成投资者看好A股市场未来走势。投资者认为上证综指在未来1个月会上涨的达到59%；预计未来3个月会上涨的占57.9%；58.1%的投资者看好未来6个月内的中国股市，认为可能下跌的只有7.7%。
在这一背景下，投资者买入意愿进一步增强。在未来3个月内考虑增加投资于股票资金量的投资者占45.5%，考虑减少资金量的投资者仅有7.6%，31.4%的投资者选择维持现有资金量，另有15.5%的投资者回答不确定。
从5月到9月，上证综指实现久违的“月线五连阳”。这也让股民们对即将开始的10月行情充满想象。
在资金面依旧相对充裕、政策面亮点犹存的背景下，基本面依然不甚乐观。三大驱动因素冷暖不均，A股能否续写“连阳”态势？
资金面：宽松利率环境带来“红利”
2013年的A股，曾屡遭“钱紧”冲击。进入2014年以来，流动性似乎不再成为股市的困扰。沪指“月线五连阳”的背后，相对宽松的资金面提供相当大的支撑。
国泰君安证券新近发布的一份报告认为，社会无风险利率已经出现下降，接下来外部资金价格的有效下降将会推动资金流入标准化资产。当前宽松利率环境已经形成，A股市场还将继续享受其带来的“红利”。
除成本降低及风险偏好回升吸引众多场外资金外，未来A股还将迎来更多可预见和可期待的增量资金。
一方面，“沪港通”敲定10月启动，试点初期沪股通每日额度为130亿元，这个数字接近于沪市8月日均成交量的一成。
另一方面，多路长期资金入市均显现加速迹象。有媒体报道称，近期人力资源和社会保障部发出通知，要求以试点的方式，对社保基金资产的安全性、收益性和流动性等进行管理质量评估。这也被业界视为“养老金入市的积极信号”。
今年8月保险“新国十条”出台后，业内预计未来保险资金投入A股的规模或出现倍增。而早在去年上半年，中国证监会相关负责人就曾公开表示，全国住房公积金入市的相关研究准备工作已经启动，这意味着庞大的保险资金和公积金也有望成为A股增量资金的重要来源之一。
政策面：“沪港通”、“四中全会”成亮点
对于一向对政策面十分敏感的A股而言，过去几个月的震荡上行也来自于多领域、全方位改革的推动。
展望第四季度，“沪港通”、“四中全会”无疑是A股政策面的两大亮点。
9月末，上海证券交易所正式发布《沪港通试点办法》等一系列文件，标志这一举世瞩目的开放举措已拥有完备制度体系。香港联交所总裁李小加也表示，“沪港通”安排“不会因为香港的个别事件而改变”。
尽管“沪港通”3000亿元额度占沪市总流通市值的比例不足2%，但若考虑到其标的均为大盘蓝筹股，且海外资金具备长线投资特点，则其对A股的正面影响不容小觑。
外来资金对步入“沪港通”时代的A股兴趣浓厚，从QFII近期的动向中可窥一斑。国家外汇管理局9月26日公布的数据显示，在连续数月正增长的基础上，9月份新增QFII额度25.37亿美元。目前共有256家QFII合计获得622.11亿美元投资额度。
有业内人士预测，在“沪港通”效应带动下，预计明年年末境外投资者持有A股的规模或接近其自由流通市值的一成。
将于10月举行的中共十八届四中全会，也引发了市场对于政策面的更多期待。
机构普遍认为，作为四中全会的主要议题，“依法治国”对股票市场意义重大。来自中金公司的观点认为，“依法治国”能降低企业经营环境的不确定性，降低中国资产的风险溢价。
基本面：结构性改善悄然呈现
值得注意的是，沪指演绎“月线五连阳”的同时，宏观经济的表现并不尽如人意。有机构表示，A股牛市“可能需要脱离宏观经济周期”。
对即将出炉的三季度经济增速，多家机构的预测并不乐观。中金公司宏观团队维持对三季度GDP同比增速回落至7.3%的预测，并认为存在下行风险。联讯证券则认为，由于三季度工业运行“台阶式下降”形成明显掣肘，预计当季GDP同比增速或回落至7%左右。
朱雀投资董事长兼投资总监李华轮表示，考虑到经济中长期运行仍处在增长阶段转换期的“探底”过程中，消费、投资、生产的增长尚未形成均衡、可持续的协调关系，期待周期共振引发所谓“大牛市”过于乐观，不排除股市短期发生调整。
尽管如此，在产业结构转型的大背景下，经济增长的“速度”与“质量”之间，并不能简单地画上等号。
数据显示，上半年第三产业净利润和营业收入的同比增速超过第二产业6个百分点，平均净资产收益率则高于后者的两倍。
另据统计，截至目前已发布三季度业绩预告的987家上市公司中，638家上市公司预喜，占比达到64.64%。其中102家公司业绩增幅超过100%。
申银万国证券研究所在研判报告中表示，转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转。
