蓝筹普涨助力反弹 减仓应对或为上策
受益于优先股试点倒计时消息的刺激，银行、电力板块出现反弹，支撑沪综指走强。与之相比，市场中另一个重要风向标，创业板指数的表现更为强势。但蓝筹股反弹的持续性依然待考，创业板此前的强势热点表现相对较弱，预计市场很难就此走强，投资者减仓应对方为上策。
沪综指本周四以2019.11点报收，上涨1.07% ，盘中最低下探至1996.53点。深成指收报7319.29点，上涨1.42%。与此同时，中小板综指收报6316.21点，上涨1.39% ；创业板指数收报1436.86点，上涨2.69%；上证B股指数上涨1.25%，收报228.24点；深证B股指数上涨0.95% ，收报836.45点。
行业方面，截至周四收盘，除综合指数下跌外，其余中信一级行业指数均上涨。其中，中信食品饮料、计算机和电力及公用事业指数涨幅居前，分别上涨3.80%、2.57%和2.06%；与之对比，中信有色金属、石油石化和建筑指数周四涨幅相对较小，具体涨幅分别为0.25%、0.42%和0.52%。
概念方面，截至周四收盘，智慧医疗、绿色节能照明和移动互联网入口指数涨幅居前，分别上涨3.86%、3.44%和2.78%；与之相比，燃料电池、石墨烯和广东国资改革指数跌幅居前，分别下跌1.18%、0.60%和0.44%。
分析人士指出，市场短期出现反弹，但中期趋势可能很难重回乐观，毕竟宏观经济和流动性均不支持市场走强，这可能意味着市场弱势格局并未发生转变，操作上，由于当前的上涨可能只是技术上的反抽，市场的机会并不稳定的，不建议投资者盲目追高，此次反弹或是减仓良机。
经济指标极弱不宜漠视
本周四A股全线上涨，沪综指涨1.07%至2019.11点，深综指涨1.46%至1078.35点，两市成交不升反降。此外，创业板指大涨2.69%，中小板指涨1.39%，同样是上涨缩量。
推升A股上涨的主要功臣是银行股、电力股，因其得益于或有的优先股政策。有传言称，周末管理层即可能推出优先股试点。大盘上涨稍有些诡异，优先股其实不见得是啥利好。不过，大盘在这个位置上反弹是十分正常的，但这主要是因为超跌，也许无任何理由也很容易反弹。
股指最高打到了2029点，差不多回收了本周一大阴线的三分之二，离上档缺口的2058点尚有段距离。要不是午后公布了较差的经济指标，大盘可能会离缺口更近些。
长久以来，A股有个逻辑，这就是弱经济指标会提升管理层松动财政或货币政策的机会，所以经济指标无论好坏，多头们均能理解成利好。笔者怀疑老这 么理解可能会有点问题，因经济刺激如同拉橡皮筋，势必有个限度。因此，投资者在憧憬管理层进行经济刺激的同时，也应提防这种憧憬落空，进而提防经济指标滞 后打压A股。
李克强总理昨举行了中外记者招待会，其回答了许多提问，其中有个提问是关于GDP增速的。总理说：“去年并没有采取短期刺激政策的情况下能够实 现经济预期目标，为什么今年不可以呢？”不过总理也表示：“要有合理的GDP。下限就是，必须保证比较充分的就业，使居民收入有增长。”
上述言论当然各人理解会有所不同，有些人可能会重视后半段关于就业的，有些人关注前半段关于“去年未刺激”的。估计机构投资者会逐字研究总理讲话，然后会在后续操作中反映在盘面上。
笔者以为，这届政府在刺激政策方面采取了十分审慎的态度。也就是说，政府就算最终推行经济刺激政策，首先是力度可能极其有限，其次是得在就业受到严重威胁时。从目前情况看，经济虽然下滑，但我们就业情况并未恶化多少，某些地区、某些行业甚至存在“用工荒”情况。
后市方面，建议投资者不要追涨，反而应逢高减持，因当股指处于稍低位置时，反弹可能无需太多的量，但随着股指位置升高，后续反弹势必需要更多的量。下周资金面情况可能尚可维持，但再下一周可能会有点麻烦，因届时将面临季末。
昨日不仅银行股强势，创业板似乎走得更强，这就形成了指标股与小市值个股齐齐上涨局面，而当大小市值个股同时表现时，成交量居然是萎缩的。笔者认为市场很难维持多点开花局面，除非大量地增加资金供给。
然而资金面改善机会暂不很大。昨日央行又进行了1000亿正回购，这虽然不多，但量变正缓缓积累成质变。昨日Shibor各期利率出现了难得的上升，仅一个月期的小有下降。
申银万国：市场情绪有所回稳 反弹仍乏量
周四股市震荡反弹，权重板块继续企稳带动，市场情绪有所回稳，但量能依然不足，仍需震荡整固。
市场情绪有所回稳，关注会后政策落实。1)本周在马航事件影响下，加之两会临近尾声，维稳预期趋弱，市场风险偏好明显回落，不过在上半周尤其周 一大幅下挫后，利空得到集中释放，杀跌动力减弱。2)我们此前一直提到改革是再度推升行情的最大希望。2014年是新一轮改革全面启动元年，不论对于经济 还是对于市场，改革都有望成为转型风险的对冲；尽管改革成本先于红利，但由于市场已对转型风险有了较充分预期，向下不必太过悲观。关注两会政策的落定和会 后落实。
不必对经济下滑太过担忧。从周末的出口到PPI，再到信贷社融，再到周四的工业和投资消费，大多数数据都不理想，不过我们认为：1)经济预期在 近期已经下降。2)关于今年经济走势目标已定，在管理层充分认识到“三叠加”的困难和风险后，依然定在7.5%，且强调“兼顾需要和可能”，我们认为没有 必要太过担忧。3)短期数据不佳会对市场情绪产生压制，不过逼近下限管理也令政策松动的预期升温。预期已趋悲观，增长目标明确的情况下，我们认为经济偏弱 的负面影响有限。
两会后可能的主要上行动力：改革超预期，经济数据超预期(先行指标已令市场预期又降至悲观)，IPO继续延后(监管层称3月份可能不会进入实质 发行期)，长期资金入市进展；可能的主要向下动力：流动性再度趋紧，信托兑付违约(短空长多)，房价下跌蔓延，业绩风险，IPO。
科德投资：量能萎缩反弹空间有限 后市机会主要在个股补涨
周四沪深两市有所反弹，金融以及电力股强劲的走势将指数从低位拉起。酒类以及中小市值的地产股的表现也极其突出。不过从成交量来看两市量能还是 继续萎缩。权重板块虽然大部分个股上涨，但是涨幅都不大，这与买盘力度不足有很大关系，若市场买入力度欠缺，反弹仅仅限于定位为短线技术修正。
一。市场缺乏动力。
透视周四的大盘走势不难发现三大征兆：1。成交量继续萎缩，两市成交量不足2000亿元，上证综指的成交金额更是比前期继续萎缩。2。深成指的成交量大于上证综指；3。权重股虽然普涨，但是涨幅大的家数不多。
从以上三大征兆基本可以对行情做出一些判断。首先，这次的反弹行情主要是源于深圳板块的个股，从深成指的结构来看，中小板和地产股是主要受益对 象。其次，现在市场的量能不足以支撑权重股有非常好的表现，这一点将会制约上证综指的反弹高度。第三，从周四市场上涨的个股来看，无论是医药还是酒类或者房地产板块，都具有一个共同的特点，即都是前期跌幅比较大的板块，这就说明实际上市场现在追高的意愿并不强烈，风险偏好方面还是偏向于保守，那么后市反弹的过程当中预计追高的意愿也不会高。
就此来说，市场现在的重点还是集中在涨幅较低的个股的补涨，因此在标的选择方面不宜过度关注市盈率以及股价涨幅较高的个股。
二。电力改革风生水起。
电力改革是继石油石化推进民营改革之后又一个比较大的热点话题。李克强总理在今年的政府工作报告中提出要推进电力等行业的改革，这助推了电力股近期的行情。
据《经济参考报》报道，中电投总经理表示中电投将在今年启动混合所有制改革，将允许民资参股部分中电投旗下子公司和建设项目，民资参股比例将达 三分之一。从中电投开刀的改革意味着针对电力系统的改革即将逐步铺开。对于整个电力行业来说，这种改革带来的机会不会亚于石油石化系统的民营改革。从受益 对象来说，首先会惠及现在的央企，甩开部分包袱反而有利于部分上市央企的业绩增长。其次，市场份额会倾向于在某些细分领域有话语权的上市公司。
山东神光：上档均线压力明显 短期大盘有望止跌
周四银行、证券等权重集体上扬，沪深大盘双双反弹，两市绝大多数板块飘红，涨停个股超过25家，市场再度活跃。在沪指跌破1984前低之后，管 理层开始释放蓝筹T+0利好，这显示出明显的托市意图，短线看出现政策底。但受制于上方均线压制，沪深大盘均有所回落，深市走势强于沪指。
技术上，沪指10日线、60日线将进一步下行，尾盘沪指站上5日线，但3月10日的大阴线及缺口构成压力，大盘短线止跌，概念板块有望重新活跃。
风险偏好继续下降 股指可能二次探底
周四公布的1-2月的经济数据显示，规模以上工业增加值同比增长8.6%，相比去年同期下滑1.3个百分点，固定资产投资增速也下滑至 17.9%，比去年年末增速下滑了1.7个百分点，而1-2月消费累计同比增速也回落至11.8%，创下了2005年2月以来的新低。数据体现出“三公消 费”、国企消费不振对消费领域的进一步冲击，再考虑此前所公布的出口数据，传统的经济“三驾马车”几乎全部走弱，经济探底之势十分明显。经济之所以出现短 期的快速下滑，一方面固然是去年年中“钱荒”下的滞后效应，资金面持续偏紧开始制约实体经济走势；另一方面，环保约束不断增强，各地方去产能进程开始进入 实质性进程。
除此之外，管理层已经下定决心开始打破刚性兑付。3月4日超日债宣布违约，说明地方政府将不再兜底。周四李克强总理针对违约事件表示：“确实个 别情况难以避免”，这也意味着政府对信用违约事件零容忍的态度已经发生根本变化。后续一些近两年基本面走势较差的诸如光伏、风能、煤炭等领域的部分低评级 公募债，依然存在进一步违约的可能。目前市场普遍预期华锐风电、珠海中富、中孚实业等 被列为负面观察名单的企业债存在违约风险。再叠加近期人民币贬值预期的增强，使得对于经济周期探底、热钱外流、信用违约等多重利空进一步集中释放，前期空 头逻辑逐一验证，市场风险偏好出现大幅回落，从而股指未来可能继续二次探底。近期市场盘面表现也反映出这一特征：前期被资金大幅抛弃、大幅杀跌的食品饮 料、医药板块开始触底走强，市场也在努力寻求银行、电力、地产等权重品种中有新题材的低估值品种机会。
悲观预期难以扭转 静待利多发酵
在基本面较差、信用违约事件担忧依然存在的同时，近阶段A股市场也在不断反映着经济硬着陆，金融系统发生系统性风险的悲观市场预期。但实际情况 是，李克强总理一再强调经济增长的底线仍在7.5%左右。至于信用风险事件，局部违约虽难以避免，但总体思路仍是“加强监测，及时处置，确保不发生区域 性、系统性金融风险。”可见，在经济崩盘、金融危机等极端事件仍是小概率事件背景下，当前市场的确显得过于悲观，后续需要耐心等待诸如股市制度、投资环境 的改善；稳增长的实质性措施亦或是市场预期的明确等做多信号的出现。好消息是，这些利多信号已经开始出现了朦胧的身影。
近期政策对于股市的确是暖风频传，从“降低交易成本”的提案，再到周四的“优先股试点”、“401k计划、养老金入市”，这些都在力图进一步改 善股市的供求关系和投资环境。在政策的暖风下，2000点的政策底信号明显。我们也认为，2000点应该属于“价值底”，毕竟A股当前估值已经是历史新 低，估值底部毋庸置疑。除此之外，随着数据不断验证一季度的经济疲软现实，市场普遍预期一季度GDP或将下滑至7.5%，故市场对于稳增长政策出台的预期 已经开始有所增强。
综上所述，当前银行股在流动性、监管和经济增长重压下，板块仍难有整体性的估值修复机会，进而也制约了股指的总体表现，股指大概率仍将在震荡中 寻求真正的底部。因此，短期依然应该且走且看，耐心等待利多效应的进一步发酵，适量参与低估值价值股的修复行情，而估值已经趋于合理的成长股亦可逢低布 局。
